8月27日,瀘州老窖發布2020半年報,報告指出:公司實現營業收入76.34億元,同比下降4.72%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤32.20億元,同比增長17.12%。與許多名酒品牌一樣,受疫情影響,瀘州老窖上半年整體營收規模稍降,但由于國窖1573上半年表現依舊強勢,實現了利潤層面的大增。
具體分產品來看:高端占比提升至62.17%,營收超47億,中端營收19億,低端營收9億。對比2019年同期整體來看,高端酒增量4.32億,中低端同比縮減7.88億。
1、重兵防疫,上半年的四大工作
瀘州老窖在半年報中將2020上半年工作總結成四個方面:
一是扎實做好疫情防控,有序推進復工復產。自疫情防控戰全線打響以來,公司高度重視疫情防控工作,快速成立應對新型冠狀病毒感染的疫情工作領導小組,建立包括“全級次”疫情防控組織機構、“全天候”疫情防控報告機制、“全渠道”疫情防控范圍、“全覆蓋”疫情防控排查等內容的疫情防控體系。確保各體系在做好疫情防控工作,持續保持無人員感染、無人員疑似的基礎上,全線推動各項生產經營有序進行。
二是創新市場營銷思路,不斷推動市場破局。積極適應飲酒場所和環境的調整,創新開展封藏大典“云封藏”“云上大師課堂”等直播活動,守護濃香根脈,彰顯文化價值;創新開展“網上約酒”“家庭廚神爭霸賽”等線上活動,讓消費者在居家防疫期間開瓶消費;利用網絡直播平臺,“主流媒體+KOL”的宣傳模式,宣傳公司品牌文化、產品特性和品飲知識;利用商超、電商平臺優勢,強化配送物流合作,擴大渠道銷量;大力布局養生酒、預調酒、果酒等領域,不斷推動產品健康化、時尚化、年輕化。
三是有序推進重大項目建設,堅決完成既定目標。堅持“一項目一政策、一項目一措施”,分步、分區、分環節推進重大項目復工復產。公司加快推進項目建設,確保黃艤釀酒生態園(以釀酒工程技改項目為主體)按計劃全線投產,力爭將其建設為我國白酒行業領銜的自動化、信息化、智能化的成品酒包裝、倉儲物流基地。
四是全力做好生產,夯實生產經營基礎。瀘州老窖特曲和二曲自動化專線已建成投用,樹立了行業自動化和智能化的標桿。對供應商、灌裝企業、物流企業實施信息核實和調研,有效解決了配套企業在防疫防控和復工復產期間的困難。
2、喜憂參半的半年報,怎么看?
與2020年的Q1報表一樣,瀘州老窖營收降了,整體規模縮小了;利潤卻高了,增高的幅度還不低。
直觀認知:國窖1573呈現出強大的抗風險性,在整個產品結構體系中話語權越來越大。這其實與行業對本輪疫情的整體產業認知不謀而合:高端酒的禮品剛需消費仍在,低端以光瓶為代表的自飲酒存量市場還在,中檔定位在100~350元價格帶的產品受聚飲消費場景影響大,也是承壓重的。
投射到瀘州老窖身上,國窖持續放量,但其他單品窖齡、特曲、博大產品可能承壓更加明顯。客觀而言,放眼整體白酒行業,這其實還算好的,因為國窖的存在使得瀘州老窖已經足夠強大和具備抗風險性,可以預期的是:大單品價位結構正處于100~350元價格帶省酒和次高端品牌的日子會更難。
當然可能對資本市場而言,更看重其盈利能力與持續增長性。一定程度而言,本輪疫情反而加速了瀘州老窖整體的產品結構“優化”,強化了盈利能力,這可能是其股價、市值一路走高的關鍵。放在更長遠角度:
隨著下半年市場活動的重啟與恢復,瀘州老窖整體產品序列除了國窖繼續一馬當先外,其他戰略單品也會迎頭趕上,換句話而言,疫情的整體停滯反而給處于調整期的窖齡酒和博大系、挺價期的特曲予以難得的戰略休整期。
當然更本質的趨勢在于:憑借國窖1573在高端酒“三分天下有其一”的長成和瀘州老窖蟬聯五屆“我國名酒”的濃香代表品牌,其在行業集中度不斷提升的趨勢下,一定會越來越多地享受到名酒品牌、強大品質先發優勢帶來的紅利,而且這種紅利會隨著時間的推移越發明顯,這是許多資本看好瀘州老窖未來持續成長性的底層邏輯。(文章來源:酒說)