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一季度業(yè)績掉隊(duì)，百威亞太在中國市場(chǎng)動(dòng)能略顯不足

http://www.wensv.cn/ 2023/5/5 8:53:37

　　五一假日出游熱度高，勁歌派對(duì)，啤酒美食，廣大游客點(diǎn)燃了國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的熱情。

　　實(shí)際上，在今年一季度，包括啤酒在內(nèi)的消費(fèi)市場(chǎng)顯著復(fù)蘇，各大啤酒廠商經(jīng)營業(yè)績也迎來拐點(diǎn)。從數(shù)家啤酒廠商公布的一季報(bào)看，無論是啤酒銷量，還是營收層面，廠商們的復(fù)蘇勢(shì)頭十分強(qiáng)勁。

　　百威亞太拖后腿

　　進(jìn)入2023年以來，隨著疫情放開、內(nèi)需回溫，消費(fèi)市場(chǎng)煙火氣回歸了。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國餐飲行業(yè)收入同比增長13.9%，其中煙酒類收入同比增長6.8%。

　　具體到啤酒行業(yè)，1-3月啤酒產(chǎn)量為852.7萬千升，同比增長4.5%，對(duì)比2019年同期增2.7%。其中，3月啤酒行業(yè)產(chǎn)量為343.3萬千升，同比大幅增長20.4%，對(duì)比2019年同期增長13.0%，顯示出市場(chǎng)需求正加速釋放。

　　啤酒市場(chǎng)需求的回升也反映在了啤酒上市企業(yè)的一季報(bào)中，多數(shù)企業(yè)一季報(bào)業(yè)績明顯增長，但百威亞太于中國市場(chǎng)似乎還存在“水土不服”、“增速乏力”的癥狀。

　　根據(jù)各公司公告，除了百威亞太外，青島啤酒、燕京啤酒)、珠江啤酒和重慶啤酒這四家啤酒廠商于一季度的啤酒銷量、營收以及凈利潤均取得正增長，其中有三家企業(yè)銷量和業(yè)績均取得雙位數(shù)或以上增幅。

　　報(bào)告期內(nèi)，百威亞太（01876.HK）實(shí)現(xiàn)啤酒銷量22.08億公升，同比增長9.10%，增幅不及青島啤酒、燕京啤酒及珠江啤酒。百威亞太在公告中表示，銷量增長是由于中國業(yè)務(wù)復(fù)蘇，加上韓國和印度業(yè)務(wù)表現(xiàn)的進(jìn)一步推動(dòng)。

　　經(jīng)營業(yè)績方面，期內(nèi)百威亞太實(shí)現(xiàn)營收17.02億美元，同比增長12.9%，增幅亦不如上述三家企業(yè)；凈利潤為2.97億美元，同比下降1.66%，為上述五家企業(yè)中唯一一家凈利潤出現(xiàn)下滑的企業(yè)。同期，青島啤酒和燕京啤酒凈利潤分別增長28.86%及7373.28%，珠江啤酒及重慶啤酒也均取得雙位數(shù)增長。

　　業(yè)績披露后，資本市場(chǎng)對(duì)百威亞太反應(yīng)冷淡。5月4日，百威亞太股價(jià)表現(xiàn)疲弱，早盤一度跌超6%，截止發(fā)稿跌幅為5.36%。

　　中國市場(chǎng)動(dòng)力略顯不足，高端化繼續(xù)推進(jìn)

　　如果說中國市場(chǎng)是百威亞太在2022年充滿挑戰(zhàn)的市場(chǎng)，那2023年一季度中國市場(chǎng)則是百威亞太實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇最不理想的區(qū)域。

　　中國市場(chǎng)是百威亞太最重要的營收入來源之一，但百威亞太今年一季度在中國市場(chǎng)的表現(xiàn)稱不上靚麗，成長性不如其他地區(qū)。公告顯示，百威亞太一季度在中國市場(chǎng)的銷量、收入分別同比增長7.4%、10.9%，低于亞太地區(qū)西部及亞太地區(qū)東部。

　　正常化除息稅折舊攤銷前盈利方面，受高端化及收入管理措施帶動(dòng)，百威亞太在中國市場(chǎng)每百升收入增加3.2%，使正常化除息稅折舊攤銷前盈利提高12.6%，超過疫情前水平。

　　實(shí)際上，除了高端化帶動(dòng)外，提價(jià)也成為百威亞太在中國市場(chǎng)盈利提升的重要因素。自2021年幾乎所有的產(chǎn)品都進(jìn)行提價(jià)后，在去年三四月，百威亞太上調(diào)了核心及實(shí)惠產(chǎn)品價(jià)格，當(dāng)時(shí)的漲幅是中個(gè)位數(shù)；到了11月，百威亞太旗下高端和超高端產(chǎn)品在中國市場(chǎng)提價(jià)，以對(duì)標(biāo)國內(nèi)CPI的變化。

　　不但大力推動(dòng)高端和超高端產(chǎn)品在中國市場(chǎng)擴(kuò)張，還進(jìn)行了提價(jià)，那百威亞太的高端化之路走得是否順利？

　　近年來，隨著青島啤酒和華潤啤酒等國內(nèi)啤酒廠商走上高端化，百威亞太亦不甘落后，陸續(xù)推出多款高端啤酒以鞏固其高端品牌地位。

　　繼去年推出超高端啤酒“傳奇虎年”限量版后，百威亞太在今年又推出售價(jià)高達(dá)1588元的“飛兔騰躍”。根據(jù)2022年業(yè)績交流會(huì)反饋，當(dāng)前高端系列百威品牌在中國覆蓋率約1/3，而超高端組合則僅在10%左右，仍有較大提升空間。百威亞太計(jì)劃2023年將百威分銷覆蓋城市從201個(gè)提高到220個(gè)，超高端產(chǎn)品覆蓋從51個(gè)城市拓展到69個(gè)城市，進(jìn)一步加強(qiáng)中低成熟度市場(chǎng)滲透。

　　在今年一季報(bào)中，百威亞太表示，中國市場(chǎng)高端及超高端類別銷量比重持續(xù)提高，百威及超高端收入較去年實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。在印度市場(chǎng)，由于公司持續(xù)取得市場(chǎng)份額以及領(lǐng)導(dǎo)高端類別，銷量實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的雙位數(shù)增長。高端和超高端類別亦實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的雙位數(shù)增長，同時(shí)帶動(dòng)收入雙位數(shù)大幅增長。

　　對(duì)于中國啤酒市場(chǎng)二季度展望，中泰證券近日研報(bào)指出，去年4-5月受疫情影響總量仍有壓力，低基數(shù)效應(yīng)將繼續(xù)體現(xiàn)。更為值得關(guān)注的在于隨著夜場(chǎng)、高端餐飲等現(xiàn)飲渠道修復(fù)，啤酒均價(jià)有望加速提升，實(shí)現(xiàn)超預(yù)期的增長。

　　一季度業(yè)績表現(xiàn)不佳的百威亞太，在二季度中國啤酒市場(chǎng)復(fù)蘇確定性較強(qiáng)的背景下，能否在與國產(chǎn)啤酒品牌的業(yè)績比拼中扳回一局？有待時(shí)間驗(yàn)證。（來源：港股解碼）

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