http://www.wensv.cn/baijiuzs/ 2021-04-22 閱讀數(shù)：454
有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，醬酒熱背后對(duì)應(yīng)的其實(shí)是消費(fèi)升級(jí)，未來(lái)醬香酒將顛覆白酒格局。
在經(jīng)歷了牛年開(kāi)年的大幅回調(diào)后，A股的白酒板塊，從3月中旬開(kāi)始又慢慢地漲了起來(lái)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，3月10日至今，白酒指數(shù)的整體漲幅已達(dá)37.53%。
在這一個(gè)多月的時(shí)間中，因疫情停辦一年的春季全國(guó)糖酒商品交易會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“糖酒會(huì)”）重啟，4月在成都成功舉辦。
在今年的糖酒會(huì)上，“醬酒熱”成為大熱主題，受到與會(huì)者的廣泛關(guān)注。有研究員向記者表示，近年興起的“醬酒熱”，將沖擊未來(lái)的白酒行業(yè)格局。
“醬酒熱”席卷多地
“前陣子的糖酒會(huì)，都要變成醬酒會(huì)了。”一名中型私募白酒研究員向記者打趣道。
持類(lèi)似看法的不止該研究員一人。從各家機(jī)構(gòu)的會(huì)后反饋來(lái)看，“醬酒熱”確實(shí)是糖酒會(huì)參會(huì)者一個(gè)比較明顯的感受。
例如，中信建投食品飲料團(tuán)隊(duì)表示，“整體下來(lái)，有兩點(diǎn)非常明顯的感受：1.高端化兵家必爭(zhēng)，千元價(jià)格帶或加速擴(kuò)容，次高端未降速但競(jìng)爭(zhēng)加劇；2.醬酒熱勢(shì)不可擋，紅利期有望持續(xù)十年以上。”
華創(chuàng)證券食品飲料團(tuán)隊(duì)也在糖酒會(huì)見(jiàn)聞錄中稱(chēng)，“在醬酒熱趨勢(shì)下，醬酒板塊是2021年成都春糖會(huì)的焦點(diǎn)，論壇數(shù)量占比明顯上升，醬酒專(zhuān)業(yè)主題展‘醬酒之心’現(xiàn)場(chǎng)火爆，醬酒會(huì)展已成為現(xiàn)象級(jí)品類(lèi)大盛會(huì)。”
“醬酒熱”不僅體現(xiàn)在會(huì)場(chǎng)上，更體現(xiàn)在市場(chǎng)數(shù)據(jù)上。據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，醬香酒2017-2019年的收入/產(chǎn)量年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)26%/22%，明顯好于其他香型。作為對(duì)比，濃香型和清香型在同一時(shí)間段內(nèi)幾乎零增長(zhǎng)。
記者獲得的一些白酒經(jīng)銷(xiāo)商和專(zhuān)家調(diào)研紀(jì)要也顯示，醬香酒在全國(guó)部分地區(qū)有著和高增長(zhǎng)數(shù)據(jù)相匹配的熱度。
例如，一名河南白酒專(zhuān)家在不久前的機(jī)構(gòu)調(diào)研會(huì)上表示，喝醬酒“在河南已經(jīng)形成一定風(fēng)氣”：“現(xiàn)在有消費(fèi)者寧愿喝300-500元醬酒，也不喝千元濃香。”
另一份河南白酒經(jīng)銷(xiāo)商調(diào)研紀(jì)要中，某河南大商指出，目前河南醬酒的銷(xiāo)售金額占比已經(jīng)過(guò)半。
“整個(gè)2020年河南醬酒有200多億，整個(gè)河南市場(chǎng)白酒是400多億，金額上來(lái)說(shuō)已經(jīng)占到了一半，其中茅臺(tái)占大頭，量上還是不如濃香。現(xiàn)在只要茅臺(tái)不倒，整個(gè)醬酒不會(huì)有什么問(wèn)題。”該白酒大商稱(chēng)。
據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，目前河南、山東、廣東等省份，已成為白酒消費(fèi)的重要市場(chǎng)，醬酒在當(dāng)?shù)氐氖姓悸室堰_(dá)到50%、50%、20%。此外，貴州作為醬酒的原產(chǎn)地，一直是醬酒消費(fèi)的大本營(yíng)，當(dāng)?shù)?0%的市場(chǎng)份額為醬酒所占據(jù)。
“山東和河南是白酒消費(fèi)大省，本地強(qiáng)勢(shì)品牌較少，外來(lái)醬酒品牌快速拓展；山東受魯派醬酒影響，醬酒消費(fèi)基礎(chǔ)較好；廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，商務(wù)交流頻繁，以高端醬酒高速發(fā)展。”東方證券如是解釋原因。
值得一提的是，某賣(mài)方分析師三月調(diào)研濃香型白酒大本營(yíng)——四川時(shí)，也表示未來(lái)的趨勢(shì)是“醬酒熱”。
那么，為什么“醬酒熱”近兩年開(kāi)始興起了？
“一則是茅臺(tái)帶起的中高端酒消費(fèi)需求，二是醬香酒在酒質(zhì)上就是更好。”前述研究員表示。
華西證券也指出，醬酒熱背后對(duì)應(yīng)的其實(shí)是消費(fèi)升級(jí)。而其實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)的原始動(dòng)力，則是整體上更好的產(chǎn)品、更好的消費(fèi)體驗(yàn)。
“對(duì)于消費(fèi)者而言，醬酒‘有酒勁（度數(shù)高）、有酒味（酒香更有侵略性），但沒(méi)有酒事（飲后的身體負(fù)擔(dān)小）’。”華西證券稱(chēng)。
多家酒企入局
除了消費(fèi)升級(jí)外，前述研究員還向記者表示，對(duì)白酒廠(chǎng)家來(lái)說(shuō)，醬香酒也是一門(mén)“更好的生意”。
食品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2019年醬香白酒的產(chǎn)能約為55萬(wàn)千升，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入約1350億元，同比增長(zhǎng)22.7%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約550億元，同比增長(zhǎng)22%。
2019年，醬香型白酒以白酒行業(yè)中7%的產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)了21.3%的銷(xiāo)售收入和42.7%的利潤(rùn)。
正因如此，近年來(lái)國(guó)內(nèi)各路資本都盯上了醬香酒這個(gè)“更好的生意”，入局者不乏主攻其他香型的酒企。
水井坊是近期一家出手的上市酒企。4月9日晚，水井坊公告稱(chēng)，公司與梁明鋒、國(guó)威公司在成都簽署了合資項(xiàng)目框架協(xié)議，水井坊擬與梁明鋒共同出資新設(shè)一家合資公司，名稱(chēng)暫定為貴州水井坊國(guó)威酒業(yè)有限公司。
據(jù)悉，該合資公司注冊(cè)資本至少為人民幣八億元。水井坊以現(xiàn)金形式出資，占合資公司注冊(cè)資本的70%，梁明鋒先生以實(shí)物方式出資，占合資公司注冊(cè)資本的30%。
水井坊相關(guān)人士告訴記者，按目前的計(jì)劃，未來(lái)生產(chǎn)將由國(guó)威公司方面負(fù)責(zé)，水井坊則主要負(fù)責(zé)渠道。至于規(guī)劃產(chǎn)能和未來(lái)醬酒產(chǎn)品定位，目前還未確定。
A股市場(chǎng)涉足醬酒的上市酒企遠(yuǎn)不止水井坊一家。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2010年以來(lái)，包括五糧液、洋河股份和今世緣等酒企也紛紛布局醬酒。
2016年6月，洋河股份收購(gòu)了一家名為貴州貴酒的醬香酒企，這也是洋河“十三五”期間的戰(zhàn)略并購(gòu)項(xiàng)目。
2019年，洋河董事長(zhǎng)在年度營(yíng)銷(xiāo)工作大會(huì)上表示，2019年將是洋河醬香酒產(chǎn)品布局的發(fā)力年，要重點(diǎn)推動(dòng)醬香酒的全國(guó)性布局，以貴酒主導(dǎo)產(chǎn)品作為“沖鋒槍”，滲透全國(guó)范圍內(nèi)，包括貴州省內(nèi)及省外的重點(diǎn)市場(chǎng)。
也正是在同年，洋河股份表示，旗下貴酒規(guī)劃產(chǎn)能5000噸，目前品牌正處在培育階段，銷(xiāo)量不大。
上述說(shuō)法也得到了洋河股份人士的確認(rèn)。該人士向記者表示，目前“貴酒總體規(guī)模體量不是很大，周邊地區(qū)銷(xiāo)量可能會(huì)好一些，有打算布局電商渠道。”
相比之下，另一頭部白酒企業(yè)五糧液入局醬酒更早。早在2010年年中，五糧液就推出了永福醬酒。
據(jù)當(dāng)時(shí)報(bào)道，五糧液上下對(duì)運(yùn)作永福醬酒格外重視。除了數(shù)度推遲上市時(shí)間，還單獨(dú)成立事業(yè)部，建立了單獨(dú)的營(yíng)銷(xiāo)、核算體系。
不過(guò)，五糧液相關(guān)人士日前向記者表示，“醬酒五糧液已經(jīng)沒(méi)有做了，現(xiàn)在（賣(mài)）的都是幾年前的。”
看上“醬酒”的A股上市酒企還有今世緣。在2019年糖酒會(huì)上，今世緣推出價(jià)格破千的高端國(guó)緣水晶V系。
今世緣在當(dāng)時(shí)表示，公司自2001年開(kāi)始研發(fā)醬香產(chǎn)品，并定型為清雅醬香風(fēng)格的國(guó)緣V9，酒體采用10年以上優(yōu)質(zhì)老基酒，而定價(jià)只有茅臺(tái)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格的一半。
今世緣2020年年報(bào)顯示，V系列去年的銷(xiāo)售增長(zhǎng)已超過(guò)50%。在今年4月19日業(yè)績(jī)交流會(huì)上，今世緣管理層表示，2021年一季度V系列的銷(xiāo)量已達(dá)去年銷(xiāo)量的一半左右。其中，清雅醬香的V9又占到V系列銷(xiāo)售的40%。
在回答“V9如何推廣”這一問(wèn)題時(shí)，今世緣方面稱(chēng)，商務(wù)市場(chǎng)是目前重中之重，由于V9消費(fèi)者接受度高，目前推廣難度比想象小。
“V系列主要就是為了公司產(chǎn)品的提檔升級(jí)做布局，V9目前走團(tuán)購(gòu)渠道多一些。后續(xù)暫時(shí)沒(méi)有考慮推出大幾百塊的中高端醬酒”，今世緣相關(guān)人士向記者表示，清雅醬香是公司發(fā)展的自身特色，“沒(méi)有必要去靠攏傳統(tǒng)醬香。如果消費(fèi)者對(duì)我們產(chǎn)品的口感更加喜歡的話(huà)，我們會(huì)堅(jiān)持自己的路子。”
“和貴州醬酒的交流肯定是有的，至于并購(gòu)（酒企），要看未來(lái)緣分。”該人士稱(chēng)。
行業(yè)格局將受沖擊
雖然眼下已經(jīng)有諸多其他香型的酒企入局醬酒，但前述白酒研究員告訴記者，對(duì)于其他香型的白酒企業(yè)來(lái)說(shuō)，想要入局醬香酒并不容易。
“首先，醬酒的生產(chǎn)工藝更加復(fù)雜，對(duì)于生產(chǎn)環(huán)境有比較高的要求。雖然生產(chǎn)流程可以復(fù)制到其他地區(qū)，但品質(zhì)難以把控。這個(gè)在北方肯定是做不出來(lái)的。在南方，實(shí)際上適合做醬酒的地區(qū)也不多。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，可以以茅臺(tái)鎮(zhèn)畫(huà)同心圓，離得越遠(yuǎn)品質(zhì)越差。”該研究員表示。
光大證券也指出，相比濃香型和清香型白酒，醬酒的生產(chǎn)流程繁復(fù)，釀造時(shí)間更長(zhǎng)。醬香酒以赤水河流域?yàn)楹诵膮^(qū)，具有濃厚的產(chǎn)區(qū)概念。2020年，赤水河流域的醬酒產(chǎn)能占全國(guó)產(chǎn)能的85%以上。
“再者，醬酒、尤其是品質(zhì)高的坤沙酒，投建成本是非常高的。以1萬(wàn)噸坤沙醬酒的產(chǎn)能為例，其建設(shè)資金投入就需要25個(gè)億。之后每年的釀造成本還有5個(gè)億。并且，由于工藝的限制，前四年是不出酒的，要第五年才能開(kāi)始賣(mài)、開(kāi)始產(chǎn)生收益。這還沒(méi)算拿地難度、利息成本、存儲(chǔ)運(yùn)輸成本和人員成本等等。”據(jù)前述研究員介紹，酒企親自介入醬酒生產(chǎn)、新建產(chǎn)線(xiàn)的成本非常高，很少能有酒企能拿得出這么多現(xiàn)金。
目前，我國(guó)醬酒的行業(yè)規(guī)模仍在快速擴(kuò)大。據(jù)光大證券預(yù)測(cè)，從產(chǎn)能角度測(cè)算行業(yè)空間，2019年以來(lái)多數(shù)酒企開(kāi)展產(chǎn)能擴(kuò)張，擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃量合計(jì)達(dá)18萬(wàn)噸，考慮樂(lè)觀(guān)、中性、悲觀(guān)三種情形，預(yù)期2022年產(chǎn)能規(guī)模將分別達(dá)到73/65/60萬(wàn)噸，2026年醬酒銷(xiāo)量分別為44/39/36萬(wàn)噸。假設(shè)行業(yè)均價(jià)保持4%-6%的增幅，綜合測(cè)算2019-2026年醬酒行業(yè)收入復(fù)合增速分別為15%/12%/10%，2026年醬酒收入可達(dá)3705/3087/2665億元，占白酒行業(yè)份額有望超過(guò)30%。
在醬酒快速發(fā)展的當(dāng)下，其他香型酒企不僅入局醬酒不易，守住原有的市場(chǎng)份額也不是一件容易的事情。
華西證券即指出，在需求爆發(fā)面前，醬酒將顛覆行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。醬酒產(chǎn)品的強(qiáng)體驗(yàn)，讓品牌的底蘊(yùn)、以及品牌的塑造工作“暫時(shí)看起來(lái)不是那么重要”，并且，因?yàn)橹苯釉谙M(fèi)端實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)認(rèn)知攔截，所以當(dāng)前醬酒企業(yè)不需要再去像濃香酒企一樣，做“細(xì)致的渠道深耕、復(fù)雜的消費(fèi)培育”，而是只需要“把產(chǎn)能供應(yīng)做好，加上快速的全國(guó)招商、跑馬圈地”。
“某種程度上，這是醬香品類(lèi)對(duì)于濃香品類(lèi)的競(jìng)爭(zhēng)中，除了品牌以外的另一種降維打擊——營(yíng)銷(xiāo)無(wú)法對(duì)抗醬酒大勢(shì)。”華西證券稱(chēng)。
“在未來(lái)，幾乎所有的其他香型酒都會(huì)受到醬酒影響。其中受影響較小的可能是其他香型的高端酒，因?yàn)楦骷业母叨司贫际敲逼鋵?shí)的好酒，會(huì)有充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。”前述研究員稱(chēng)。
不過(guò)，該人士也向記者表示，包括濃香在內(nèi)的其他香型酒，在短期內(nèi)的業(yè)績(jī)還是不會(huì)受到過(guò)大的擾動(dòng)。
從已公布的2021年一季報(bào)來(lái)看，多家酒企的表現(xiàn)均超市場(chǎng)預(yù)期。有機(jī)構(gòu)指出，白酒“行業(yè)結(jié)構(gòu)性繁榮局面仍將持續(xù)”。
例如，水井坊預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.3億元，同比增長(zhǎng)53.6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.25億元，同比增長(zhǎng)119%；金徽酒一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.1億,同比增長(zhǎng)48.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.2億,同比增長(zhǎng)99.3%。
去年一季度虧損的青青稞酒，近日也發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6000萬(wàn)元-8000萬(wàn)元。（文章來(lái)源：中 國(guó)白酒網(wǎng)）
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