2月24日晚，古越龍山披露非公開發(fā)行股票預(yù)案，公司擬以7.06元/股的價(jià)格，向深圳市前海富榮資產(chǎn)管理有限公司、浙江盈家科技有限公司發(fā)行約1.62億股股份，其中前海富榮認(rèn)購(gòu)數(shù)量為1.12億股，認(rèn)購(gòu)資金為7.91億元;盈家科技認(rèn)購(gòu)4965.52萬(wàn)股，認(rèn)購(gòu)資金約為3.51億元。此次總擬募集資金總額為11.42億元，將全部用于在紹興市袍江經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)黃酒產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目(一期)工程。 對(duì)于此次預(yù)案及黃酒產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，古越龍山認(rèn)為這是企業(yè)發(fā)展的必要要求。25日，股票市場(chǎng)開盤上漲0.50%，后逐漸回落，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為該舉對(duì)于企業(yè)業(yè)績(jī)影響不大。

　　混改、11.42億元擴(kuò)產(chǎn)謀發(fā)展

　　黃酒龍頭公司的混改落地，引入的新戰(zhàn)略投資者前海富榮及盈家科技兩家公司分別持有古越龍山11.55%、5.12%股份，合計(jì)持股比例為16.67%。而兩家公司實(shí)際控制人為郭景文，郭景文將成為古越龍山的第二大股東。在本次非公開發(fā)行完成后，黃酒集團(tuán)仍為公司的控股股東。 對(duì)此古越龍山提出，公司可以通過(guò)此次定增引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，形成更科學(xué)有效的決策體系。同時(shí)，公司在員工激勵(lì)、再融資、市值管理等方面都加大了靈活度。 除公司股權(quán)的變動(dòng)外，古越龍山另一個(gè)作為是要募集11.42億元建設(shè)新產(chǎn)業(yè)園。古越龍山指出，公司的黃酒釀造產(chǎn)能基本達(dá)到產(chǎn)能上限，增長(zhǎng)空間有限。此次產(chǎn)業(yè)園的建設(shè)，將進(jìn)一步提升公司黃酒的產(chǎn)能產(chǎn)量，為銷售增長(zhǎng)創(chuàng)造空間，增強(qiáng)公司的行業(yè)龍頭地位。 從2016年-2018年，古月龍山黃酒產(chǎn)量分別為13.73萬(wàn)千升、11.98萬(wàn)千升、14.26萬(wàn)千升。通過(guò)古越龍山的預(yù)案可以看到，古越龍山將建設(shè)的項(xiàng)目總投資19.42億元，項(xiàng)目建成投產(chǎn)后可年產(chǎn)10萬(wàn)千升機(jī)械化黃酒，并形成年12萬(wàn)千升黃酒小包裝灌裝能力。這也意味著該黃酒產(chǎn)業(yè)園建成后，古越龍山的黃酒產(chǎn)量將上升近一倍。 不只是產(chǎn)量翻倍，古越龍山原本產(chǎn)區(qū)分布在紹興越城區(qū)、袍江開發(fā)區(qū)、上虞區(qū)和柯橋區(qū)，較為分散，而在該公司新的計(jì)劃中，該項(xiàng)目將建設(shè)形成一個(gè)匯集機(jī)械黃酒、傳統(tǒng)黃酒、料酒生產(chǎn)和配套黃酒產(chǎn)業(yè)研發(fā)、現(xiàn)代倉(cāng)儲(chǔ)物流、酒文化展示和酒文化旅游開發(fā)的集中性黃酒產(chǎn)業(yè)園，降低運(yùn)輸成本，形成產(chǎn)業(yè)鏈，增加抗風(fēng)險(xiǎn)能力及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 方正證券指出，古越龍山公司2018年收入規(guī)模僅17.2億，凈利潤(rùn)1.72億，目前市值僅為64.6億元，與黃酒行業(yè)龍頭地位不相匹配，需要一輪強(qiáng)有力的改革來(lái)推動(dòng)公司發(fā)展。此次混改是一次良機(jī)，靜待公司釋放增長(zhǎng)潛力。

　　業(yè)績(jī)乏力，龍頭困于江浙滬

　　除此次混改外，近期古越龍山管理層也有變動(dòng)，2019年12月17日，紹興市國(guó)資委將其持有的黃酒集團(tuán)45.90%股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至紹興市國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)有限公司。在該交易完成的8天后，古越龍山發(fā)布公告，公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、董事柏宏因工作變動(dòng)原因辭去總經(jīng)理職務(wù)，同時(shí)聘任徐東良為總經(jīng)理。而后的2月18日，公司董事、副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書周娟英因個(gè)人原因辭去相關(guān)職位，暫由公司董事長(zhǎng)、法定代表人錢肖華代行董事會(huì)秘書職責(zé)。另有分析人士指出，在2019年前三季度，公司前十大股東中的四個(gè)減持，順位也有所變化。頻繁變動(dòng)的背后是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力的現(xiàn)狀。 根據(jù)公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，從2016年-2019年第三季度，古越龍山營(yíng)收收入分別為15.35億元、16.37億元、17.17億元和12.63億元，同比增長(zhǎng)11.58%、6.65%、4.87%和-0.90%;歸母凈利潤(rùn)分別為1.22億元、1.64億元、1.72億元和1.20億元，同比增長(zhǎng)-8.38%、34.57%、4.69%和4.66%。營(yíng)收增速下降，凈利潤(rùn)在2017年后有更明顯的放緩。 通過(guò)半年報(bào)來(lái)看，其中酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為6.71億元，同比增長(zhǎng)0.9%;普通酒營(yíng)收為2.68億元，同比下滑6.42%。普通酒營(yíng)收大幅下滑，而今年上半年高端酒收入增長(zhǎng)幅度較去年的11.更是大幅減少，較低的毛利率及較低的市場(chǎng)認(rèn)知使高端化發(fā)展受阻。 另外，走不到仍是古越龍山的痛點(diǎn)，2019年1-9月，僅區(qū)域占比26%的第二大市場(chǎng)，上海地區(qū)收入增長(zhǎng)10.83%，占比31%的z大市場(chǎng)浙江下滑幅度達(dá)6.85%，第三大市場(chǎng)江蘇下滑2.4%，其他合計(jì)占比30%的市場(chǎng)區(qū)域下滑1.62%。 這也并非古越龍山一家之痛，金稽山、金楓酒業(yè)與其發(fā)展曲線大致相同，目前黃酒的主要消費(fèi)區(qū)域仍集中在江浙滬等傳統(tǒng)地區(qū)，整個(gè)行業(yè)近年來(lái)一直努力走出傳統(tǒng)區(qū)域，向皖贛閩等周邊地區(qū)及北方有黃酒消費(fèi)基礎(chǔ)的部分地區(qū)擴(kuò)大，福建、安徽、江西、陜西等部分地區(qū)的黃酒消費(fèi)近年來(lái)已逐步提升，但總體來(lái)看行動(dòng)緩慢，收效甚微。

　　黃酒仍缺少“話語(yǔ)權(quán)”

　　依據(jù)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《酒業(yè)“十三五”發(fā)展指導(dǎo)意見》：到2020年，黃酒行業(yè)產(chǎn)量預(yù)測(cè)達(dá)到為240萬(wàn)千升，比2015年160萬(wàn)千升增長(zhǎng)50.00%，年均復(fù)合增長(zhǎng)8.45%;銷售收入達(dá)到288億元，比2015年181.94億元增長(zhǎng)58.29%，年均復(fù)合增長(zhǎng)9.62%。但黃酒行業(yè)規(guī)模僅占全行業(yè)的2.68%及2.23%，面臨激烈的酒類市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。 黃酒消費(fèi)的產(chǎn)品多集中于中端和普通黃酒產(chǎn)品，主流產(chǎn)品價(jià)格相比較其他酒類產(chǎn)品價(jià)格偏低，低價(jià)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)明顯，黃酒類產(chǎn)品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品價(jià)格都有待提升。行業(yè)盲目地沖擊高端酒，相繼推出“國(guó)釀1959”、“大師蘭亭”“丹溪1327”等售價(jià)千元以上的高端黃酒新品牌，建立高端化形象，但從市場(chǎng)反饋來(lái)看，認(rèn)可度低，出現(xiàn)“有價(jià)無(wú)市”現(xiàn)象，難見高端化真正的成效。 近幾年，由古越龍山、會(huì)稽山的財(cái)報(bào)中可以看出，公司銷售費(fèi)用都在逐步提高，包括廣告及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)、銷售返利及促銷費(fèi)用等。2019年前三季度古越龍山銷售費(fèi)用總計(jì)2.40億元，同比增長(zhǎng)17.71%，但大量的宣傳費(fèi)用投入?yún)s并未給公司營(yíng)收帶來(lái)更多的增益。 受此次疫情的影響，不少專家預(yù)測(cè)黃酒、保健酒等帶有健康理念的酒種將得到消費(fèi)者的青睞，具有千年歷史傳承的黃酒會(huì)有更多的內(nèi)容可以向消費(fèi)者訴說(shuō)。但如何抓住消費(fèi)者，如何布局實(shí)現(xiàn)彎道超車，對(duì)于黃酒來(lái)說(shuō)仍是難題。酒水行業(yè)線上布局弱于其他日常零售業(yè)，其中，黃酒數(shù)字化營(yíng)銷較白酒更弱一些，據(jù)了解，黃酒也在建設(shè)數(shù)字化營(yíng)銷，已可做到終端可追溯，在拓展消費(fèi)者上，古越龍山也與深圳市萬(wàn)生堂實(shí)業(yè)有限公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，該公司主要代理保健品，覆蓋線下零售、線上電商、新零售等平臺(tái)，另外旗下還有酒飲業(yè)務(wù)公司，雙方合作探索年輕化。 曾有營(yíng)銷專家觀點(diǎn)指出，黃酒企業(yè)要實(shí)現(xiàn)破局，一方面要變的是產(chǎn)品，去同質(zhì)化的超級(jí)產(chǎn)品力在競(jìng)爭(zhēng)中不可或缺，另一方面要變的是傳播方式，制造社會(huì)引爆點(diǎn)，構(gòu)建社群粉絲經(jīng)濟(jì)。目前來(lái)看，黃酒行業(yè)仍存在以上問(wèn)題。另有專家指出黃酒企業(yè)目前z應(yīng)該布局的還是渠道和消費(fèi)者培育。（來(lái)源：華夏酒報(bào)）

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