　　三．市場銷售的判斷：不同企業因為品牌和渠道掌控力不同，所以面臨的市場銷售也會出現不同的情況：1、由于聚飲和高端消費的疲軟，茅臺市場價格會下跌，渠道利潤會有一定幅度的下降，但茅臺股份本身由于強大的品牌號召力和強勢的渠道掌控能力，2020的經營情況會保持平穩。但茅臺集團的其它子公司無法同日而語。2.對于二線醬酒企業來說，2019年由于渠道庫存不低，2020年第二、三季度銷量估計有30%左右的下降，抵消一季度和四季度的增長，全年估計與2019年持平；甚至個別渠道庫存較大的企業會出現一定幅度的下滑。3.對于其它中小型醬酒企業，尤其是茅臺鎮的中小酒廠來說，經營情況基本會回到2018年底，2020全年銷售估計會有30%左右的下降。

　　四、對產業投資的判斷：1、由于資本的規模和屬性，決定了醬酒產業會出現中小企業加速被淘汰，加速產業整合，主流醬酒企業和主動求變企業反而是收益者；2、對仁懷中小型醬酒企業，尤其是2019年進行了大型基建投資的企業現金流帶來了一定考驗；3、從中長期看，產業資本的投資速度和規模都不會降低和改變。

　　二部分：2019年醬酒大數據

　　首先需要說明是的：雖然國家統計局和行業協會每年都在定期發布白酒產業的相關數據，但從未有相關機構發布有關醬酒產業及市場的相關數據。權圖醬酒工作室的統計方法主要源于本工作室長期對主要醬酒產區的窖池投產情況，主要企業的投產、經營及納稅情況，以及部分地方政府主管部門和協會的追蹤和統計，僅作為參考數據。

　　一．整體數據：

　　2019年度，醬酒產能約在55萬千升左右，和2018年度相比略有增長，在我國白酒整體產能占比約7%左右。從地區來看，貴州產區產能在35萬千升以上（其中，仁懷產區在25萬千升左右），四川產區在12萬千升以上，其它產區（湘、魯、桂等地）在5萬千升左右；從結構來看，坤沙級醬酒占一半；翻沙、碎沙占一半。

　　2019年度，醬酒市場銷售收入在1350億左右，和2018年同比增長約22.7%，行業占比約20%；實現利潤約550億元，同比增長約22%，行業占比約38%。

　　其中，仁懷地區非茅臺系酒企銷售突破200億元。

　　二．主流企業2019年度銷售情況：

　　1、超級巨頭：茅臺股份2019年度實現銷售885億元；同比增長15%；實現利潤405億元，同比增長15%；茅臺集團實現銷售收入1003億元，同比增長16.7%.

　　2、兩強：貴州習酒實現銷售收入79.8億元，同比增長42.5%；四川郎酒由于沒有發布相關數據，權圖醬酒工作室從相關渠道獲悉，其醬酒部分銷售規模和習酒不分伯仲。

　　3、二線強醬酒企業：國臺領軍，2019年度實現銷售收入超過20億；金沙實現銷售達到15億元；釣魚臺銷售實現了13億元；珍酒和酣客酒業聯袂跨越了10億元銷售大關。

　　4、二線弱醬酒企業：從真實經營情況來看，丹泉、潭酒、武陵、肆拾玖坊等企業2019年度銷售收入在5-10億元之間；

　　5、跨越3億元門檻的主要醬酒企業有：金醬、夜郎古、君豐、國威、懷莊、云門等；

　　6、醬酒主產區仁懷市2019年銷售突破億元大關的酒企超過30家。

　　第三部分：對2019醬酒產業和市場的7個觀點

　　一．醬酒市場的四個核心邏輯不變，仍然并將持續支撐醬酒的高速發展。

　　以前文章分析過，醬酒的大勢崛起不簡單是一次香型的崛起或更替，而有著深刻的消費基礎和產業邏輯，主要體現在：

　　1.以嚴格的原料、復雜的工藝、苛刻的產區、長時間儲存、豐富的風味、以及長期飲用帶來的健康性和低損害度，滿足了我國中高端烈酒消費者的在改革開放四十年來，日益升級的“喝好酒少喝酒”的消費需求和觀念。

　　茅臺鎮正宗坤沙醬酒，以先天的品質優勢和有限稀缺的產能，將在這輪消費需求與觀念中占據先機。茅臺鎮核心產區、當地糯紅高粱、12987傳統工藝、五年足年儲存，已經是好醬酒，如果不同的品牌再加入自己的特點，比如國臺、潭酒的真年份，真工醬酒的雙倍老酒、大師工藝，就會更容易被消費者所接受。

　　2．茅臺接近70年的消費積累，培育了上千萬非富即貴的，位于我國白酒消費金字塔尖的消費群體，并隨著茅臺產能的繼續放大和品牌力提升，茅臺的價值和品類帶動效應還在持續放大。

　　3．移動互聯網這一顛覆人類溝通方式和生活方式的技術爆發，微信、抖音、今日頭條、盒馬先生等多種超級平臺為醬酒的新消費、新零售、新傳播做出了的貢獻。移動互聯網用五年時間解決了消費者的醬酒品類認知和教育工作，讓醬酒的目標消費人群超過億人。無論從時間周期，還是消費規模，均大大超越了茅臺過去幾十年的效率。

　　4．超過千億的資本和超過1000家的醬酒企業形成了以茅臺為航母，以其它多家醬酒為護衛，形成了龐大的醬酒軍團和品類艦群，為醬香這個品類的市場拓展迅猛的撕開了缺口。

　　基于這四個核心邏輯的不變，2019年我國醬酒產業和醬酒市場仍然保持了快速增長，并朝2000億級體量快速進軍。

　　二、市場殺進濃香和清香的腹地，300-600元成為核心價格帶成交區，化醬酒消費氛圍已經形成，其它香型消費者批量倒戈。

　　縱觀現代白酒的發展史，本質上就是一部品質的升級史和復雜風味的提升史。醬香型白酒由于事實上既是品質高、風味復雜、對人體健康損害小的香型和酒種，同時又具備多種維度（原料、產區、工藝、儲存、勾調、收藏、投資等）的品類基因和消費理由，所以對濃香和清香等其他香型形成了碾壓式的競爭態勢，讓其它香型的核心消費者出現了規模性和批量性的倒戈。主要體現在：

　　1.從2019年白酒整體市場來看，白酒市場總量并沒有明顯的增長，而是基于結構性的內部調整和增長。一方面是大企業吃小企業的市場份額，另一方面是高品質白酒吃劣質酒白酒的市場份額。2019年度醬酒市場增長的200多億元銷售這一市場份額主要來自于其它香型消費者的轉變。

　　2.高端和超高端白酒市場，茅臺的銷售體量已經占據50%以上。如果大家有異議，可以從公開數據對比2019年度茅臺的投放量和普五、國窖的投放量就明白了。

　　3.主流醬酒企業的核心大單品進入濃香型白酒300-600元核心價格帶并持續放量，醬酒市場出現500億級的第二個規模性價格帶。從2019年各主流企業的主銷產品以及銷售占比來看，茅臺醬香系列酒中多只產品、郎酒的紅花郎系列、習酒的窖藏1988、國臺國標酒、金沙摘要酒、釣魚臺的貴賓國賓系列、珍酒的珍15、酣客半月壇等核心大單品一是實際成交價均在300-600元價格帶，二是出現規模性放量，開始進入了濃香核心價位區。這些醬酒產品雖然品牌和其它香型的次高端產品有一定差距，但由于醬酒的工藝決定了，這些大單品品質對標到五年坤沙級，以其品質優勢快速地爭奪了其它香型的核心消費客戶。（科普一下：五年坤沙級醬酒PK其它香型的純糧固態白酒，翻沙、碎沙醬酒PK其它香型固液法白酒，串酒（醬酒國標不承認，但客觀大量存在）PK其它香型的液態法白酒，均優勢明顯）。

　　4.醬酒氛圍持續升溫，并形成了黔川、華南板塊（廣東、福建、廣西），華東板塊（江浙滬）、華中板塊（河南、山東、湖南）和京津板塊五大醬酒主銷市場，無論茅臺系，還是其他主流醬酒市場都在這些市場取得了數億元、十億元乃至幾十億元的銷售體量。同時，其它市場中的中高端部分，醬酒市場也在紛紛攻城拔寨（只要茅臺能賣的市場，醬酒都能賣）。

　　三、產業資本為主，業外資本為輔；產業門檻提升，大資本進行產能整合，醬酒進入第二輪產能擴容期。

　　醬酒是個特殊的高端品類，有著極高的資金門檻和時間門檻。2019年醬酒市場開始了第二輪擴容，有望3-5年后我國醬酒產能將達到60-80萬千升。

　　從2019年度來看，業內外資本主要的擴產、并購及投產情況如下：

　　1.茅臺系：茅臺股份公司投資83.84億元，為醬香系列酒在習水擴產3萬噸；茅臺集團投資80億元，為習酒擴產3萬噸；茅臺集團聯合深圳華昱在茅臺循環產業園共同成立尊朋酒業投產2萬噸；加上技開和保健酒公司在茅臺鎮的委托生產部分，茅臺航母在3-5年內將形成20萬噸的航母級產能；

　　2.非茅臺系：郎酒2019年擴產將醬酒產能提升到5萬噸；勁酒2019年在茅臺鎮的實際下沙量已經超過2萬噸；洋河貴酒加上茅臺鎮基地以及正在進行的并購產能突破萬噸；國臺并購懷酒，增加5000噸產能，并實現實際產能接近15000噸；珍