7月三大電商平臺線上銷售數據公布，白酒線上銷售總體表現較好，高端品牌、龍頭企業表現優異。7月白酒線上銷售額同比增速上行，銷售額32.68億元，同比上升63.30%。從線上渠道對比來看，白酒行業中，京東和拼多多銷售額表現維持增長勢頭，淘寶銷售額同比增速略乏力。三大電商中京東占比雖有所下滑，但仍占據主導地位。拼多多銷售占比大幅增加，占比首次超越20%。從龍頭線上渠道來看，茅臺線上銷售額同比增速創新高，五糧液同比增速有所擴大，分別同比+235.20%/+87.30%。總體來看，7月白酒線上銷售表現較好。判斷主要原因可能是：

　　1）去年低基數影響；

　　2）宴請、商務需求不斷恢復；

　　3）白酒企業加強線上銷售渠道拓展。當前白酒企業業績增長確定性強，回款節奏較優，渠道韌性強，淡季積極消化庫存。展望未來，隨著政策發力，市場預期改善。下半年經濟持續復蘇將帶動消費力增強;8月升學宴疊加下半年中秋、國慶雙節動銷有望加速 白酒去庫存化；白酒產量呈下降趨勢，行業進入存量競爭、品牌化、品質化發展模式，行業集中度不斷提高，高端化發展是未來白酒行業的主旋律。建議關注：回款節奏較優、中報超預期、下半年雙節旺季預期表現較好的龍頭企業，長期關注需求增長確定性和成長性較強的高端、次高端白酒龍頭。

　　投資要點：

　　白酒線上銷售額同比上行，茅五銷量維持高增長。7月白酒三大電商線上銷售總額為32.68億元（YoY+63.30%），其中京東仍為白酒線上銷售主戰場，占比56.93%；拼多多渠道占比大幅擴大，占比首次超越20%。淘系平臺同比增速大幅放緩，銷售額為6.98億元（YoY+5.16%）。京東同比增速小幅下降，銷售額為18.60億元（YoY+75.30%）。拼多多同比增速較上月持續增長，銷售額為7.10億元（YoY+156.69%）。貴州茅臺：線上銷售總額為15.82億元（YoY+235.20%），線上銷售額同比增速創近兩年歷史新高。淘系/京東/拼多多銷售額分別為1.48/8.51/5.83億元，占比分別為9.37%/53.79%/36.84%。拼多多銷售額占比翻倍，再次反超淘系平臺。五糧液：7月淘系平臺與京東線上銷售總額為4.14億元（YoY+87.30%），淘系平臺和京東銷售額分別為0.69和3.44億元，占比分別為16.77%和83.23%，京東渠道優勢明顯。（文章來源：中國白酒網）

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