2020年歸母凈利潤同比增59.6%。盡管受到疫情影響，公司2020年仍錄得亮眼業績，營業收入同比下滑5.25%至314.48億元，歸母凈利潤同比增59.60%至20.94億元，毛利率和凈利率分別同比+1.56pct和+2.71pct至38.40%和6.66%，主要系：

　　1、疫情影響導致全年啤酒銷量同比小幅下滑2.9%；

　　2、公司高端化戰略持續推進，次高端及以上啤酒銷量同比增長11.1%至146萬千升；

　　3、結構化升級帶動銷售均價提升，但因推行不含瓶銷售策略，整體銷售均價同比小幅下降2.4%；

　　4、銷售費用因加快品牌培育推廣同比增加3.3%，固定資產減值以及關廠減員帶來的一次性支出減少使得行政費用按年減少12.4%。

　　根據我們渠道草根調研的反饋，2021年上半年整體銷量大致與2019年同期持平，但結構上表現為次高端及以上銷量增加而低端銷量減少，公司次高端及以上產品銷量有望同比增長超過20%。

　　決戰高端正在進行。國內高端啤酒市場大部分仍被百威占據，市場占有率超過40%，但華潤啤酒高端化趨勢顯著，高端啤酒市占率從2018年約11%提升至目前的約15%，公司目標在3-5年內追平百威。目前公司已形成華潤和喜力4+4高端化產品矩陣，即雪花旗下的勇闖天涯SuperX、馬爾斯綠、匠心營造、臉譜，以及喜力旗下的喜力星銀、虎牌、紅爵、蘇爾。此外，公司針對各個款式進行了差異化的營銷：例如SuperX冠名街舞從而打造出一種熱血的品牌形象，精準定位年輕消費者；而喜力贊助歐冠和歐洲杯等體育賽事從而凸顯出現代化、有活力的高端形象，因而公司能夠借助喜力迅速攫取國內高端市場份額。差異化的營銷和多維的產品矩陣有助于公司精準覆蓋更多元的客戶群體，由于夜場等主要高端啤酒消費場所往往更愿意引入能夠覆蓋更多群體的品牌，因而公司在高端啤酒的渠道方面的競爭力得到了很好的加強。

　　持續關廠助力降本增效。2017年至2020年，公司陸續關停31家工廠以優化產能布局，截止2020年底，公司在25個省運營共70間啤酒廠，總計年產能約為1875萬千升。相比2019年底，產能利用率提升3.4pct至59.2%，員工數量減少1000至27000人，噸成本同比下降94元/千升至1745元/千升，降本增效明顯。展望未來，隨著工廠關停帶來的每年固定資產折舊的減少，產能優化進入尾聲，相關的補償安置費用將不再拖累盈利，同時，小型酒廠關閉置換為大型酒廠能夠有效提升公司的規模效應從而進一步提升盈利能力。（文章來源：中 國國際啤酒網）

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