在白酒企業(yè)一季度紛紛下滑后，茅臺(tái)的一季度報(bào)表更像是一劑強(qiáng)心劑。

4月27日晚間，貴州茅臺(tái)（600519.sh）發(fā)布2020年第1季度業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告顯示，今年一季度，茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收244.05億元，同比增長(zhǎng)12.76%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)130.94億元，同比增長(zhǎng)16.69%。

值得注意的是，在一季報(bào)中公布了茅臺(tái)股份的經(jīng)銷商數(shù)量。截止到年年3月底，茅臺(tái)國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量?jī)H剩2061家，今年已減少316家。茅臺(tái)方面表示，報(bào)告期內(nèi)，茅臺(tái)醬香系列酒的經(jīng)銷商數(shù)量減少了287家。

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營(yíng)收、凈利雙雙兩位數(shù)增長(zhǎng)

茅臺(tái)開(kāi)門紅背后有何邏輯？

受疫情影響，在已經(jīng)發(fā)布的白酒一季度報(bào)中，紛紛出現(xiàn)了不同程度的下滑，作為行業(yè)龍頭，茅臺(tái)的一季報(bào)取得開(kāi)門紅，在營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙項(xiàng)指標(biāo)上雙雙實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，不僅體現(xiàn)了茅臺(tái)的品牌力，更是為行業(yè)的發(fā)展注入了強(qiáng)心劑。

根據(jù)公告顯示，在一季度的營(yíng)收結(jié)構(gòu)中，茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收222.22億元，同比增長(zhǎng)13.97%，茅臺(tái)醬香系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.69億元，同比增長(zhǎng)1.74%。

值得注意的是，在銷售渠道方面，今年一季度，茅臺(tái)直銷實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.38億元，同比增長(zhǎng)177.64%。這表明自2019年開(kāi)始的營(yíng)銷渠道變革已經(jīng)開(kāi)始發(fā)揮重要作用，直銷將成為拉動(dòng)茅臺(tái)持續(xù)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。

回看2020年一季度，在疫情的影響下，茅臺(tái)依然能夠取得雙增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)，主要有幾個(gè)方面的共同作用。

首先是茅臺(tái)酒放量。2019年12月，茅臺(tái)方面下發(fā)通知，宣布提前執(zhí)行2020年一季度茅臺(tái)酒銷售計(jì)劃，向于經(jīng)銷商、自營(yíng)公司、商超和電商四大渠道投放7500噸茅臺(tái)酒，并通過(guò)生肖酒的供應(yīng)來(lái)滿足“兩節(jié)”期間的消費(fèi)需求，同時(shí)緩解茅臺(tái)酒需求緊張的局面。

其次是渠道變革帶來(lái)的紅利。自去年第四季度開(kāi)始，茅臺(tái)開(kāi)始加大直銷的力度和占比，終在2019年全年數(shù)據(jù)上，茅臺(tái)的直銷同比增長(zhǎng)了65.65%。今年1月份，茅臺(tái)與10個(gè)區(qū)域的19家KA賣場(chǎng)達(dá)成直銷合作，并多數(shù)在一季度開(kāi)始面向消費(fèi)者進(jìn)行銷售。

再次是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的紅利。自2019年開(kāi)始，茅臺(tái)便加大了以生肖酒和精品酒為代表的非標(biāo)產(chǎn)品投放，相較于飛天茅臺(tái)，非標(biāo)產(chǎn)品的附加價(jià)值更高，對(duì)于應(yīng)收和凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)起到重要作用。今年一季度，除了生肖酒按期供應(yīng)外，以“走進(jìn)”系列為代表的紀(jì)念酒也開(kāi)始投放市場(chǎng)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年，受直營(yíng)比例擴(kuò)大和非標(biāo)產(chǎn)品投放影響，茅臺(tái)酒的噸酒均價(jià)同比增長(zhǎng)8.8%。在調(diào)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略主導(dǎo)下，茅臺(tái)醬香系列酒2019年的噸酒均價(jià)提升也比較明顯，同比增長(zhǎng)為16.9%。

此外，作為“雙輪驅(qū)動(dòng)”的一極，茅臺(tái)醬香系列酒在一季度的表現(xiàn)也為茅臺(tái)的整體業(yè)績(jī)提供了支撐。根據(jù)茅臺(tái)一季度報(bào)告，今年第1季度，茅臺(tái)醬香系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.69億。

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增長(zhǎng)超全年目標(biāo)

茅臺(tái)全年業(yè)績(jī)被看好

從目前情況看，疫情帶來(lái)的影響似乎超過(guò)了預(yù)期，影響延續(xù)到二季度已成為大概率事件。

但再行業(yè)人士看來(lái)，龍頭企業(yè)和醬酒品類受到的影響將會(huì)相對(duì)較小。茅臺(tái)作為兩者兼?zhèn)洌瑥囊患径鹊臄?shù)據(jù)也能看出，受到的影響并不是很大。

在茅臺(tái)的2019年年報(bào)中，茅臺(tái)方面表示2020年的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)10%。而自疫情爆發(fā)以來(lái)，茅臺(tái)方面也多次公開(kāi)表示，將堅(jiān)持任務(wù)不減，目標(biāo)不降的原則，力爭(zhēng)一季度開(kāi)門紅和實(shí)現(xiàn)“時(shí)間過(guò)半、任務(wù)過(guò)半”。

從一季度數(shù)據(jù)來(lái)看，茅臺(tái)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了開(kāi)門紅這個(gè)小目標(biāo)，放眼全年來(lái)看，實(shí)現(xiàn)10%的增長(zhǎng)目標(biāo)，完成年度任務(wù)也紛紛被看好。

在受疫情影響非常大的一季度，茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)幅度超過(guò)10%的年度目標(biāo)，這一數(shù)據(jù)事實(shí)也堅(jiān)定了業(yè)界的信心。

據(jù)酒業(yè)家了解，目前，茅臺(tái)經(jīng)銷商已完成二季度的打款，這也意味著茅臺(tái)上半年在經(jīng)銷渠道的回款已經(jīng)鎖定，終業(yè)績(jī)將取決于在直銷方面的投放。

展望來(lái)看，茅臺(tái)2020年全年的業(yè)績(jī)將取決于投放量、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和渠道調(diào)整三大方面。

2020年，茅臺(tái)計(jì)劃投放量為3.45萬(wàn)噸，相比較2019年的計(jì)劃投放量3.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超過(guò)了10%；而同時(shí)茅臺(tái)在經(jīng)銷渠道的1.7萬(wàn)噸投放量不增不減，這也意味著增量將更多的用于直銷渠道，這對(duì)于業(yè)績(jī)的實(shí)現(xiàn)無(wú)疑是一大。

“在總量保持穩(wěn)增的情況下，渠道及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化將確保年度目標(biāo)的穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)。”川財(cái)證券研究認(rèn)為。（來(lái)源：酒業(yè)家）

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