付小銅及一致行動人柳林酒業此次所減持的股份皆為金種子酒2018年非公開發行的股份。解禁僅三天，其就披露了此次減持計劃。

　　一則大股東減持事件，使得安徽金種子酒業股份有限公司（下稱金種子酒，600199.SH）本就低迷的股價更加雪上加霜。

　　4月10日，徽酒四朵金花之一的金種子酒發布公告稱，公司股東付小銅及一致行動人陜西柳林酒業集團有限公司（下稱柳林酒業）擬通過集中競價和大宗交易方式減持不超過（含）3946萬股，占其持有股份總數的77.85%，占公司總股本的6.00%。

　　其中，采取集中競價方式減持不超過1315萬股，占公司總股本數的2%，自公告披露之日起15個交易日后的6個月內進行；采取大宗交易方式減持不超過（含）2631萬股，占公司總股本數的4.00%，自公告披露之日起3個交易日后的6個月內進行。

　　筆者注意到，付小銅及一致行動人柳林酒業此次所減持的股份皆為金種子酒2018年非公開發行的股份。解禁僅三天，其就披露了此次減持計劃。

　　金種子酒表示，本次擬減持公司股份的股東將根據自身資金安排、市場情況、公司股價情況、監管部門政策變化等情形決定是否實施、全部實施或部分實施本次股份減持計劃，存在減持時間、減持價格、減持數量等不確定性。

　　在財務數據方面，金種子酒的歸母凈利潤自2012年創新高后，便開始不斷下滑。

　　據Wind數據顯示，2012年—2018年，金種子酒歸母凈利潤分別為5.61億元、1.33億元、0.89億元、0.52億元、0.17億元、0.08億元和1.02億元（2018年土地征收補償款對當年利潤影響額9200萬元），七年間下滑81.82%，若以扣非凈利潤算，則下滑更大。

　　頗堪玩味的是，同期金種子酒的銷售費用在短暫上漲過后，于2014年也開始不斷下滑。

　　Wind數據顯示，2012年—2018年，該公司的銷售費用分別為3.09億元、7.74億元、7.97億元、6.59億元、5.00億元、4.03億元和3.14億元。而同樣作為徽酒代表之一的古井貢酒（000596.SZ），其同期銷售費用則分別為10.76億元、12.80億元、13.04億元、15.58億元、19.80億元、21.70億元和26.83億元。

　　而據公告顯示，2019年金種子酒預計實現歸母凈利潤為-1.65億元至-2.05億元，扣非后歸母凈利潤為-1.85億元至-2.25億元。

　　對于預虧的原因，金種子酒解釋稱，主要是白酒銷售收入下降較大，以及銷售毛利率略有下降所致。值得注意的是，若以三季報來看，金種子酒在18家已上市的白酒企業中，位列倒數。

　　業界資深人士表示，“2012年以前，白酒行業處于價升量增的黃金時代，因而不少企業獲得了很好的收益，但是在2012年之后，白酒行業開始進入依靠品牌競爭的白銀時代，呈現量減、龍頭集中的特點，因此對于未能在殘酷廝殺中脫穎而出的區域公司而言，競爭壓力”

　　事實上，筆者也注意到，隨著白酒行業龍頭公司市場份額的不斷提升，中小企業一方面受到消費者的選擇擠壓（消費者更加成熟）；另一方面，受到渠道商的選擇擠壓（消費者使得渠道放棄一些中小品牌），進而更加集中到名優品牌的經營上面。（文章來源：白酒網）

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