　　從業務結構來看，中檔酒營業收入為9億，營收占比為55.9%，毛利率為57.7%。2019年金徽酒百元以上產品營收6.72億元，較2018年同期增長26.42%，占總營收41.54%，較2018年增長5.19%。金徽酒2019年省外市場營收實現2.09億元，突破2億元大關，較上年同期增長62.79%。

　　從渠道方面來看，2019年公司經銷商、直銷渠道銷售額占比分別為95.12%、4.88%，銷量占比分別為98.18%、1.82%，渠道結構與2018年基本一致。2019年末，公司共有經銷商424家，較2018年末增加33家，同比增加8.44%，渠道保持擴張態勢。

　　高管薪酬比茅臺還高

　　“金徽酒業非常注重人才培養，曾三顧茅廬聘請原盛初咨詢副總經理廖結兵。”消費品營銷專家肖竹青告訴中華網酒業。

　　根據天眼查顯示，廖結兵生于1979年，現年41歲，2010年7月加入金徽至2012年4月擔任公司總經理助理，由此推算當年被“三顧茅廬”時才31歲；2013年12月至今擔任金徽酒銷售西安有限公司總經理;2012年4月至今擔任公司董事、副總經理，報告期內從公司獲得的稅前報酬總額為92.72萬。而此前白酒一哥茅臺公布的薪酬報告，原茅臺集團董事長李保芳應付薪酬也只有69.04萬元。

　　據了解，2019年金徽酒實施非公開發行股票構建了員工、經銷商長期激勵約束，并通過簽訂《業績目標及獎懲方案之協議》使高級管理人員薪酬與公司業績深度綁定，順利完成包括高級管理人員在內的2000多名員工公開競聘上崗，激發員工潛能，實現人崗匹配。

　　雖然2019年金徽酒毛利率為60.72%，同比下降1.58個百分點。但在食品產業分析師朱丹蓬看來，金徽作為區域性龍頭企業，特別是推出高端酒后，整體業績和市場表現不錯。毛利率有所下降，主要是近年來，名優白酒渠道下沉，市場份額被蠶食，以及在西北地區進行擴張之后，市場投入費用加大。

　　值得注意的是，公司研發費用同比增長263.84%，經營性現金流大幅上升330.3%至3.7億，2019年末預收賬款2.28億元，同比增長80.58%，總資產、凈資產增速均超過15%。這意味著，金徽酒注重產品的研發和創新。

　　在肖竹青看來，“在一個十萬人口左右的縣城可以實現三千萬的銷售額，人均消費300塊。我覺得能做到這個水平的企業不多。所以他的根據地市場的基礎是非常牢固的，市場占有率在整個根據地市場是非常高的，值得行業學習。”

　　未來的金徽“固守西北”方為良策

　　近年來，規模以上白酒企業不斷減少，白酒產量增長放緩，行業存量競爭激烈，頭部企業發展勢頭強勁，白酒行業“馬太效應”愈加凸顯。根據國家統計局、釀酒工業協會數據，2019年規模以上白酒企業1176家，同比減少269家，釀酒總產量785.95萬千升，同比下降0.76%，四川省、安徽省及江蘇省白酒產量之和超過產量的50%，這背后反映的正是優勢產區集聚效應的放大和優質白酒品牌聚集區規模的擴增。

　　金徽酒2019營收凈利雙增，高管薪酬比茅臺還高

　　那么作為區域性龍頭企業的金徽能否走出省外，走向？對此朱丹蓬認為，金徽“固守西北”的策略是對的，因為金徽盤子不大，不具備性運營，所以穩住西北，是極好的戰略。

　　肖竹青也認為，區域酒廠要想走出去前提是：人口流動的化，帶來區域品牌的化，就像金徽在海南做市場，有很多甘肅人在海南買房子，“候鳥式”的聚集效應，是金徽在海南市場銷量可觀的原因。

　　“金徽在陜西、西北還是很有號召力的，但是在陌生市場會遭到茅五洋瀘以及當地省級龍頭品牌的擠壓，而且目前性品牌的格局已定，從“甘肅王”走向“西北王”問題不大。但是進軍希望不大，只能通過并購進行實現。”肖竹青補充道。“金徽此前也曾嘗試過收購河套酒業，因為派不出管理團隊而放棄，此后一直重視人才梯隊建設，包括引進廖結兵都是為了可持續發展打基礎。”

　　據公告披露，2020年公司預計實現營業收入18.30億元，比上年增長11.97%；預計實現凈利潤3.20億元，比上年增長18.25%。此外，金徽酒提出，公司將依靠甘肅區位優勢，實現陜西、寧夏等省外市場滾動擴張、重點突破。

　　數據顯示，金徽在蘭州及周邊地區、甘肅西部地區經銷商數量同比分別增加13.92%、27.50%，高于其他地區增速。意味著公司在核心市場的渠道下沉工作推進順利。（文章來源：中華網酒業）