近，茅臺股價一路上漲，其市值多次登頂A股，成為食品飲料行業中市值一的企業。5月13日，茅臺總市值1.68萬億，超越了2019年貴州省GDP，引起了全行業的關注。在此背景下，多家證券公司紛紛調高了對茅臺股價的預期。

　　在茅臺股價持續上漲的背后，茅臺的批價也在持續升溫，備受市場關注。

　　一、持續上漲，茅臺價格已“飛天”？

　　在3月中下旬，酒說曾做過一個關于飛天茅臺價格的調查，彼時，散瓶飛天茅臺批價普遍在1900多元/瓶，原件飛天茅臺的價格則在2000元/瓶左右，市場上更傳出了跌破1800元/瓶的聲音。而時間進入五月，飛天茅臺的價格呈現出明顯的上漲態勢。

　　根據酒說記者的調查顯示，近半個月，原件飛天茅臺的一批價都在2300~3400元/瓶。其中，不同區域有細微差異。

　　在北京地區，原件飛天茅臺的一批價在2300元/瓶左右，而散裝飛天茅臺的價格在2100元/瓶左右，終端成交價在2500元/瓶左右。相比三月份，飛天茅臺的整體價格都有了較大的回升。與北京相隔不遠的河北省，原件飛天茅臺的一批價同樣在2300元/瓶左右。

　　在山東地區，近期飛天茅臺的價格也在穩步上升，原件的一批價在2300元/瓶左右，較之前段時間的2200元/瓶，又上漲了近一百元，而團購價在2450元/瓶左右，終端成交價則在2500元/瓶以上。

　　地處西北的陜西地區，目前飛天茅臺的一批價同樣在2200~2300元/瓶左右，團購價在2300元/瓶左右，但是當地有經銷商認為，隨著茅臺價格的持續走高，不排除漲到2600元/瓶左右的可能。

　　相比北方的幾個市場，南方的飛天茅臺價格相對偏高。據調查顯示，貴州本土市場的飛天茅臺一批價普遍高出50元/瓶左右。在湖南地區上，原件飛天茅臺的一批價在2410元/瓶左右，而散裝飛天茅臺的價格在2300元/瓶左右，零售價在2599元/瓶左右。

　　近些天，廣東地區的飛天茅臺價格變化也較大，一批價和市場零售價隨時都在變動，報價也是日日調整。據當地經銷商反映，近飛天茅臺一批價已經漲到了2400元/瓶以上，且市場普遍缺貨，“越漲越缺貨”成為了常態。而終端價普遍在2500元/瓶以上，甚至有些區域高于2700元/瓶。

　　二、一路上漲，一圖看茅臺20年出廠價變化

　　茅臺近的一次上調出廠價是在2017年年底的經銷商大會上宣布的，自2018年1月1日起適當上調茅臺酒產品價格，平均上調幅度18%左右。按照這個幅度計算，提價后的飛天茅臺出廠價是969元/瓶。從漲價幅度來看，茅臺不是當年白酒行業大的，但是漲價額度是行業高的。

　　在此之前，飛天茅臺819元/瓶的出廠價格保持了五年多時間。在這五年多的時間里，盡管飛天茅臺的出廠價沒有變化，但其零售價卻猶如坐上了“過山車”。比如，2012年時，飛天茅臺的市場零售價曾經達到2300元/瓶；盡管2013年有所下降，卻能保持在1500多元/瓶；零售價的低點是在2014年，當時跌破了1000元/瓶；2015年時尚未恢復；不過從2016年下半年開始，茅臺酒開始了這一輪的大牛市，價格一路飛天；到2017年年底茅臺宣布上調出廠價時，飛天茅臺多地市場的一批價上漲為1700元/瓶。

　　有幾個時間節點需要注意。一個節點是2005年，那一年貴州茅臺的凈利潤一躍成為行業一，在三年之后營業收入成為全行業高，從此一路。第二個節點是在2011~2013年，茅臺出廠價在這三年間上調兩次，一批價和市場價也在連續攀升。第三個節點是在2013~2016年，行業進入深度調整期，這幾年茅臺未調整出廠價，但一批價和市場零售價格一路下降，其中在2013~2014年，茅臺三降經銷權門檻，下沉銷售渠道。

　　三、今年，茅臺會上調出廠價嗎？

　　近，由于飛天茅臺一批價和市場價的不斷上升，也引發了不少業內人士的猜想，茅臺會不會在今年上調出廠價？

　　“照現在茅臺的價格來看，如果出廠價上調，那么零售價很可能會超過3000元/瓶，茅臺集團的銷售額就會多出200億，但我感覺茅臺直接上調出廠價的可能性不大，畢竟今年經歷了疫情，經濟放緩，這并不是提價的好時機。”智邦達()營銷管理咨詢有限公司董事長張健認為。

　　持同樣觀點的還有資深茅臺觀察人王安石。他說到：“茅臺的價格從來都不只是‘價格’那么簡單，它是一個‘博弈’的窗口。資本市場、地方政府希望茅臺酒漲價，但茅臺方考慮的是市場的穩定和社會輿論，現在都在‘惠民生、促消費’，茅臺承擔不了漲價的風險。短期內，至少在今年中秋節之前，茅臺的出廠價不會上漲，至于今年內會不會發出漲價通知，要看市場的具體情況和企業整體的決策考慮。”

　　對此經銷商也有自己的看法。一部分經銷商認為，茅臺在今年不會提價。一方面是因為茅臺目前終端的成交價已經到了一個高值。一個酒類連鎖店經銷商告訴酒說記者，目前飛天茅臺的終端零售價已經超過了2500元/瓶，可以很明顯地感覺到，市場的流通速度慢了，可見當前的價格已經超出了消費者的心理預期。另一方面，在經歷了今年的疫情，茅臺漲價有“趁火打劫”之嫌，有社會擔當的茅臺應該不會通過提價來提升銷售額。

　　當然，也有經銷商認為，飛天茅臺年底前大概會上調廠價，因為茅臺價格空間太大了。另外茅臺是上市公司，每年要回報股東。

　　之所以會有茅臺是否上調出廠價的討論，一方面是有資本方面的推動。一部分券商對于茅臺酒提價給了比較積極的預期，并且信誓旦旦地預期，茅臺酒將在很短時間里將供貨價從969元/瓶提升到1199元/瓶，終端零售價將從1499元（官方）提升到2000元（官方）價格。某證券公司首席研究員提出，茅臺酒現在處于市值期，其重要背景就是行業一致預期飛天茅臺酒即將迎來重要提價窗口期。該研究員舉例說，根據茅臺集團歷史記錄，換帥往往就是提價佳契機，無論是袁時代，還是李保芳時代，都通過提價完整了階段性蝶變，如果新上任的高衛東董事長在這個節點提價，應該可以奠定茅臺集團高衛東時代的價值符號，也可以在不確定時代提高酒業確定性。

　　當然，也有一部券商對于茅臺酒提價持謹慎態度，主要原因就是距離上一次提價周期太短。茅臺酒上一輪提價時間是2017年12月28日，剛剛過去兩年，在如此短時間里再次提價，可能會引起政府政策制定部門的關注，也不利于高衛東時代行穩致遠的發展主基調，我們認為至少在2020年度茅臺酒不會出現提價情況。

　　另一方面，茅臺是否提高出廠價涉及到集團1100億元銷售目標的達成。由于茅臺的產能的稀缺性，近些年來，茅臺銷售的增長大多依賴“提價”來完成。但實際上，茅臺銷售目標的完成不一定完全靠提價。

　　糖煙酒周刊首席產業研究專家王傳才認為，茅臺酒至少在今年應該不會通過直接提價方式來刺激消費，而是會通過“柔性提價”方式實現業績穩定增長。王傳才指出，其一，茅臺酒會增加直營渠道比重，通過直營渠道間接提升茅臺酒供貨價格，提高茅臺酒營收與利潤；其二，茅臺酒醬香系列酒會出現價格穩步提升，通過提升系列酒價格實現公司營收規模大幅度提升；其三，提高非標產品市場占比，提升溢價能力。其實，茅臺酒還是可以通過定制化，電商化以及文創類產品提高單瓶酒價格，從而確保市場業績進一步提升。

　　張健也提到，“飛天茅臺上調出廠價的可能性不大，但是茅臺子公司的彈性空間比較大，茅臺可以通過子公司的產品來提價。”

　　從市場實際的反應情況來看，茅臺已經有了其他積極舉措。比如茅臺在2019年下半年開始與商超、電商聯手后，其加大直營渠道力度趨勢十分明顯。以物美+多點Dmall為例，根據物美的規則，物美電子會員連續3個月有購物記錄，就能在多點APP進行線上茅臺預購，并且根據購買頻次、購買種類以及消費能力給予不同的購買資格。

　　今年3、4月份，茅臺在蘇寧和京東以1499元/瓶的價格開放了一批飛天茅臺銷售名額，采取預約制到點的方式進行銷售。就在昨天，遵義茅臺機場官微發布消息稱，茅臺機場開發部將聯合貴州茅臺專賣店開展茅臺酒銷售活動，5月24~5月30日，凡自北京、廣州、深圳等10座城市直達茅臺機場的進港旅客，可憑當時登機牌和本人身份證購買新飛天53度500ml貴州茅臺酒兩瓶。這至少說明，盡管飛天茅臺的一批價和市場價一路飆升，但市場上還是可以買到1499元/瓶的飛天茅臺。（來源：酒說）

 

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