白酒一哥貴州茅臺(tái)(600519.SH)發(fā)布2019年財(cái)報(bào)，營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增，業(yè)績(jī)飄紅。

　　在此前的3月，茅臺(tái)核心產(chǎn)品飛天茅臺(tái)的一批價(jià)短暫下探至1900元/瓶左右，股價(jià)也跌破千元大關(guān)，市面上一度看空拋貨。

　　然而一月后，飛天的價(jià)格逐步回升，茅臺(tái)股價(jià)也反彈至1200元，重新登上A股之巔。另有業(yè)內(nèi)傳聞稱，在飛天一批價(jià)持續(xù)上行的情況下，出廠價(jià)或會(huì)進(jìn)一步提高至1199元/瓶，提高利潤(rùn)率。

　　營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增

　　4月21日晚，貴州茅臺(tái)發(fā)布2019年年報(bào)，2019年度，完成茅臺(tái)酒及系列酒基酒產(chǎn)量7.50萬噸,同比增長(zhǎng)6.88%。茅臺(tái)2019年?duì)I收達(dá)854.3億、同比增長(zhǎng)16.01%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)590.41億元，同比增長(zhǎng)14.。歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)412.06億元，同比增長(zhǎng)17.05%。據(jù)此計(jì)算，茅臺(tái)凈利率高達(dá)48.3%。

　　具體來看，系列酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入95.42元,同比增長(zhǎng)18.14%。茅臺(tái)王子酒完成銷售收入37.80億元，繼續(xù)保持公司產(chǎn)品第二大單品地位，賴茅酒、漢醬酒為10億元級(jí)單品。

　　今年1月貴州茅臺(tái)曾發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)期，根據(jù)粗略估算，第四季度業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)環(huán)比下滑，當(dāng)天曾引發(fā)股價(jià)跳空下跌。

　　從此次財(cái)報(bào)來看，貴州茅臺(tái)四個(gè)季度的營(yíng)收分別約為216.44億元、178.43億元、214.47億元和249.94億元，凈利潤(rùn)分別約為112.21億元、87.30億元、105.04億元和107.51億元，第四季度表現(xiàn)符合預(yù)期。

　　茅臺(tái)在財(cái)報(bào)中指出，茅臺(tái)酒產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性向好，產(chǎn)品質(zhì)量持續(xù)保持穩(wěn)定；茅臺(tái)酒總體保持良好的市場(chǎng)穩(wěn)定性，價(jià)格控制在合理范圍。

　　為了改變傳統(tǒng)的經(jīng)銷商銷售體系，茅臺(tái)去年致力于提升直銷渠道營(yíng)收占比、推進(jìn)渠道扁平化，對(duì)于部分醬香系列酒經(jīng)銷商進(jìn)行了清理和淘汰，報(bào)告期內(nèi)減少醬香系列酒經(jīng)銷商503家，直銷收入由43.76億元提升至72.49億元，提高近一倍。

　　截止今日收盤，貴州茅臺(tái)報(bào)收1200元/股，流通市值為15074.4億，居A股市值之巔。

　　事實(shí)上，此前的3月，茅臺(tái)剛剛遭遇了股價(jià)震蕩，跌破千元大關(guān)。同時(shí)，飛天茅臺(tái)的渠道價(jià)在3月中下旬短暫下探至1900-2000元后一路回升，目前在2200-2300元之間。

　　消費(fèi)品營(yíng)銷專家肖竹青對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，此前茅臺(tái)股價(jià)和飛天價(jià)格的雙重下跌主要是受大環(huán)境影響，疫情報(bào)急，美股十天四次熔斷，引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒。茅臺(tái)去年的業(yè)績(jī)提振了團(tuán)內(nèi)的消費(fèi)信心，在整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，茅臺(tái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)是由商務(wù)消費(fèi)和自飲消費(fèi)支撐下的剛需增長(zhǎng)，代表了消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，是國(guó)內(nèi)消費(fèi)行業(yè)未來增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。

　　有數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)近一個(gè)月上漲15.91%，外資累計(jì)凈買入52.17億；近兩個(gè)月上漲7.83%，外資累計(jì)凈賣出28.42億；今年以來上漲1.44%，年內(nèi)外資累計(jì)凈買入30.05億。

　　飛天出廠價(jià)或提高

　　有接近企業(yè)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，今年3月，高衛(wèi)東走馬上任茅臺(tái)董事長(zhǎng)一把火將燒向飛天價(jià)格，其出廠價(jià)由現(xiàn)在的969元提至1199元/瓶將成大概率事件，這次提高出廠價(jià)是收割經(jīng)銷商，終端價(jià)不受影響。

　　藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者為此向茅臺(tái)方面核實(shí)，直至發(fā)稿前尚未收到回復(fù)。

　　此后記者向多位茅臺(tái)大商了解漲價(jià)消息，有經(jīng)銷商表示，未接到通知。

　　也有經(jīng)銷商表示，暫時(shí)還沒有漲，有可能。

　　事實(shí)上，去年底業(yè)內(nèi)便有消息流傳，茅臺(tái)或提高飛天出廠價(jià)。

　　據(jù)記者了解，飛天茅臺(tái)去年中秋節(jié)前飆到高位，達(dá)每瓶2800元左右，此后逐步回落在2100元。今年春節(jié)前再次漲至2500元每瓶，而飛天的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)為1499元/每瓶。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，茅臺(tái)渠道利潤(rùn)豐厚，具備提價(jià)基礎(chǔ)。

　　上一次飛天提高出廠價(jià)是在2018年1月，由819元/瓶提升至969元/瓶，市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)也從當(dāng)時(shí)的1299元提高到現(xiàn)在的1499元。根據(jù)以往的提價(jià)經(jīng)驗(yàn)來看，飛天大多數(shù)提價(jià)幅度在15%-30%左右。而1199元的提價(jià)顯然在此幅度范圍內(nèi)，符合以往的規(guī)律。

　　白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者表示，茅臺(tái)出廠價(jià)提價(jià)是必然的，只有提價(jià)才能進(jìn)一步捋順市場(chǎng)價(jià)格體系，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)于產(chǎn)品價(jià)格掌控力，并且隨著新領(lǐng)導(dǎo)上臺(tái)，漲價(jià)也是企業(yè)繼續(xù)堅(jiān)持控價(jià)，維護(hù)市場(chǎng)正常持續(xù)的一種決心的表態(tài)。

　　中銀證券研報(bào)指出，飛天已兩年沒有提價(jià)，由于茅臺(tái)一批價(jià)持續(xù)上行，當(dāng)前渠道利潤(rùn)率遠(yuǎn)超歷史均值。2020年茅臺(tái)基酒產(chǎn)能瓶頸或?qū)⒋蠓�緩解，�?jīng)銷商會(huì)上公司還提出80%的酒要在前臺(tái)賣，預(yù)計(jì)對(duì)價(jià)格有一定抑制作用。我們判斷2020年茅臺(tái)酒批價(jià)將保持穩(wěn)定或小幅下跌，上調(diào)出廠價(jià)面臨的輿論風(fēng)險(xiǎn)減小。

　　中信證券近日一份研報(bào)則指出，2021年后提價(jià)概率不斷提升，假設(shè)提價(jià)幅度15%-20%，兩年收入增長(zhǎng)空間40%-50%，利潤(rùn)更具彈性。（文章來源：中華網(wǎng)酒業(yè)）

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