昨日晚間，白酒龍頭貴州茅臺（600519.SH）披露了高衛東掌舵后首份年報，公司2019年實現營收854.30億元，同比增長16.01%；凈利412.06億元，同比增長17.05%。

　　不過記者注意到，貴州茅臺2017年、2018年營收分別為582億元、736億元，同比增幅分別為49.61%、26.46%；凈利分別為271億元、352億元，同比增幅分別為62.28%、29.89%。也就是說，2019年貴州茅臺營收和凈利增速首次降至20%以下，為三年來低值。

　　2020年或許還將更低，貴州茅臺2020年計劃目標是營收同比增長10%左右，此外茅臺也提到，需要應對疫情導致白酒消費需求短期下滑的風險。

　　白酒營銷專家蔡學飛在接受財聯社記者采訪時指出：“2019年的業績實際上符合茅臺平穩發展訴求，過高過快的增長實際上不利于茅臺品牌的良性發展，因為茅臺目前已經成為國內的一個標桿性的品牌。考慮到茅臺特殊的企業結構，茅臺新任董事長，我認為他會采取更加穩健的措施。茅臺股價以及終端價格保持在一個相對理性的狀態，這是符合茅臺長期發展利益的。”

　　除了業績增速“剎車降速”，貴州茅臺2019年也大幅削減了經銷商數量，報告期內，國內經銷商減少640家，增加30家。對此，貴州茅臺表示，增加的主要是醬香系列酒的經銷商。此前的2018年公司國內的經銷商數量減少了607家，其中，茅臺酒經銷商減少437家。

　　對于國內外合計減少600多家經銷商，貴州茅臺表示，是為進一步優化營銷網絡布局，提升經銷商整體實力，公司對部分醬香系列酒經銷商進行了清理和淘汰，報告期內減少醬香系列酒經銷商503家。

　　對此食品產業分析師朱丹蓬表示：“上半場由李保芳來做排頭兵，把茅臺的里里外外先理順，為高衛東的進入埋下伏筆，鋪平道路。”今年3月份鐵腕清理渠道亂象的李保芳卸任茅臺集團董事長，更為少壯的貴州交通廳長高衛東接任。

　　一方面在精簡經銷商，另一方面則是對于其他營銷渠道的拓展。2019年5月5日，茅臺集團營銷公司在萬眾矚目下揭牌。2019年8月開始，茅臺的商超、電商直銷渠道齊頭并進，一度引發了全民“搶茅臺”的熱潮。2020年1月，公司稱，已確認了19家區域性KA賣場服務商，今年還將在10個區域精準投放飛天茅臺產品。

　　渠道的清理反應在報表里，分渠道看，直銷收入72.49億元，同比大漲65.65%。批發代理收入780.96億元，較上年同期增加12.87%。

　　實際上茅臺的業績增速下滑，更多可以看成是起跳前的下蹲，公司此前表示短期內不會對茅臺酒進行提價，但是茅臺酒的產能卻在不斷提升。

　　公告顯示2019年茅臺酒基酒約4.99萬噸，系列酒基酒約2.51萬噸。而茅臺酒2018年的產量為4.97萬噸。公司此前披露的茅臺酒技改工程將在今年6月30日前竣工，習水醬香系列酒技改工程也會在今年基本建成。竣工后，兩者將各自達到5.6萬噸產能。

　　此前李保芳曾透露，“上述基酒產能將在2025年全部釋放，其中5.6萬噸的茅臺基酒產能，把不合格的部分淘汰后，大致能獲得4.5萬噸可以投放市場的量。”

　　2020年度茅臺酒銷售計劃為3.45萬噸左右，較2019年多了0.35萬噸左右。在2017年至2019年，茅臺酒的銷售計劃分別為2.6萬噸、2.8萬噸和3.1萬噸。

　　不過有白酒經銷商表示，“2020年較2019年會增加投放3500噸，但這個增量對市場來說意義不大，很快就消化掉了，今年市場指導價1499元的飛天茅臺還會一瓶難求。”

　　2019年茅臺酒單品年銷售額758億元，同比增長15.75%。毛利率微增至93.78%。此外系列酒也在茅臺酒帶動之下，業績大幅增長實現營業收入95.42億元，同比增長18.14%。其中，茅臺王子酒完成銷售收入37.80億元，繼續保持公司產品第二大單品地位，賴茅酒、漢醬酒為10億元級單品。

　　不過白酒營銷專家肖竹青則指出：“一味的提高茅臺的銷售收入，只能是降低茅臺酒的品質。將茅臺系列酒裝到茅臺酒里面，這樣茅臺酒的品質動搖以后會在茅臺的金字招牌產生不利影響。”

　　回顧2019年，貴州茅臺從年初的584.44元/股一路飚紅上漲，到2019年12月31日收盤，公司股價躍升至1183。而如今，貴州茅臺新股價重新站上1200元，公司也拋出了大手筆分紅，每10股派發現金紅利170.25元（含稅），共分配利潤213.87億元。

　　食品產業分析師朱丹蓬：“疫情的的蔓延，對整個的這個白酒行業來說，是很大的沖擊。茅臺是酒，但也有金融屬性，已成為整個白酒的一個風向標。我覺得他會更加的穩健，甚至更多的承擔提振當地經濟發展的城投公司的功能。”

　　而高衛東接任后，多次在講話表示應貴州茅臺以“穩”為首。（文章來源：中華網酒業）

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