2023年12月15，萬聯證券發布一篇食品飲料行業的研究報告，報告指出，11月啤酒線上銷售同比增速由負轉正，龍頭分化加劇。

　　報告具體內容如下：

　　行業核心觀點：11月三大電商平臺（淘系、京東、拼多多）線上銷售數據公布，啤酒線上銷售同比由負轉正，同比增速由-6.80%扭轉為+1.33%。

　　從線上渠道對比來看，京東同比增速由負轉正，拼多多同比跌幅收窄，淘系平臺跌幅擴大。三大電商中，淘系平臺占比由44.83%提升至49.93%，超越京東成為線上第 一大銷售渠道，京東和拼多多占比下降。從龍頭線上渠道來看，增速分化加劇。

　　11月青島啤酒線上銷售額0.35億元（YoY-14.32%），同比跌幅收窄，其中淘系平臺/京東線上銷售額占比分別為48.75%/51.25%。百威啤酒線上銷售總額為0.62億元（YoY-11.69%）,同比跌幅亦略微收窄，在三大電商銷售占比中，淘系平臺由46.66%上升至55.63%超越京東（41.29%），拼多多占比（3.08%）小幅下降。華潤啤酒線上銷售總額為0.21億元（YoY+107.66%），同比增速大幅提升，京東銷售占比為65.03%，凸顯渠道優勢�？傮w來看，11月啤酒線上銷售扭轉下滑態勢重現增長，可能原因是雙十一拉動線上銷售，啤酒品牌加大促銷力度。

　　展望未來，長期高端化趨勢延續，短期原材料價格有望下降，啤酒企業成本壓力有所緩解，同時消費市場仍有復蘇空間。建議跟蹤高端現飲修復帶來的結構提升和價格回暖情況，關注產品結構高端化、長期邊際向好的啤酒龍頭。

　　投資要點：啤酒線上銷售額增速由負轉正，華潤啤酒銷量同比增速大幅提升。11月三大電商啤酒銷售總額為3.64億元（YoY+1.33%）。京東同比增速由負轉正，拼多多同比跌幅收窄，淘系平臺跌幅擴大。其中，淘系平臺/京東/拼多多線上銷售額分別為1.82/1.69/0.14億元，YoY分別為-5.17%/+17.99 %/-44.74%。

　　青島啤酒：淘系與京東線上銷售總額為0.35億元（YoY-14.32%），淘系平臺/京東銷售額分別為0.17/0.18億元，占比分別為48.75%/51.25%。

　　百威啤酒：三大電商線上銷售總額為0.62億元（YoY-11.69%），淘系平臺/京東/拼多多銷售額分別為0.34/0.25/0.02億元，占比分別為55.63%/41.29%/3.08%。

　　華潤啤酒：三大電商線上銷售總額為0.21億元（YoY+107.66%），淘系平臺/京東/拼多多銷售額分別為0.06/0.14/0.01億元，占比分別為30.93%/65.03%/4.05%

　　風險因素：1.政策風險；2.食品安全風險；3.經濟增速不及預期風險；4.平臺數據統計有誤及統計不全風險。（文章來源：啤酒日報）

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