酒業股市 | 未來市場偏重頭部，白酒利潤增超三成

2022/8/29 8:57:58 編輯：少博 閱讀量：730

　　8月下旬，上市公司密集發布財務報告，截至周末將共計10家酒企披露中報數據，包括五糧液、洋河股份、山西汾酒等頭部白酒企業。

　　先看本周市場情況，本周市場呈現滬強創弱的特點，上證指數下跌0.67%，創業板指跌幅達到3.44%�？梢钥吹角捌诰皻赓惖溃�如電氣設備、工業機械、芯片、光伏等板塊迎來很大回調。有些投資者在最近高成長科技股大漲之時，也跟風買入，卻不了迎來調整周期，而傳統消費等行業在本周迎來上漲。

　　漲幅居前的板塊是煤炭、保險和酒店餐飲，分別上漲7.04%、5.89%和5.45%。釀酒指數上漲1.03%，漲幅在大類板塊中排在前四分之一。白酒股漲幅較好，這與科技股調整，頭部白酒企業上半年經營符合預期等因素有關。

　　具體到個股，舍得酒業、山西汾酒、迎駕貢酒等個股漲幅居前，特別是周四五連續兩日上漲，已探出底部形態。中報預告超預期的老白干酒，年內一大高點是6月的29.5元，預計上半年凈利潤同比增長191%，良好增速給股價上漲帶來強大邏輯，該股也是今年白酒板塊中走勢較好個股之一。

　　啤酒板塊方面，青島啤酒本周110.2元，距離116.26元的歷史新高指日可待，這與整個行業市場集中度不斷提升等因素有關，龍頭競爭優勢放大。葡萄酒板塊的張裕A、中葡股份等個股，股價創出階段高點，賺錢效應較強。

　　13家酒企披露中報

　　汾酒古井增速居前

　　截至8月26日，已有13家白酒企業公布中報。在疫情對實體消費影響的上半年，全國多個城市因疫情生活停擺，但白酒企業的弱周期和抗跌屬性顯現，僅順鑫農業營收增速下滑29.07%，其余酒企全部增長�？鄯莾衾麧櫤蛢衾麧櫹禄�的企業，也只是水井坊、伊力特和順鑫農業3家。

　　營業收入同比增長，表明公司銷售規模擴大，酒品售賣數量增多。今年上半年，這13家酒企的平均營收增速達到33.42%，*ST皇臺、巖石股份營收增速翻番。

　　扣非凈利潤增速與歸母凈利潤增速相差較少，從數值也可看出，絕大多數酒企兩者差值在1%之內。但天佑德酒、巖石股份等，扣非凈利潤增速比凈利潤增速高了8%以上，或說明主營業務外，公司虧損影響到最終利潤。

　　從凈利潤增速來看，*ST皇臺、山西汾酒和古井貢酒凈利潤增速居前，分別為124.62%、41.46%和39.17%，排除皇臺酒業經營不確定性較強，我們看到頭部白酒企業增速亮眼，特別是汾酒、古井強勢領跑，這兩家酒企既有利潤體量，又有速度。

　　山西汾酒上半年實現營收153.34億元，增長26.53%；實現歸母凈利潤50.13億元，增長41.46%，利潤增速快過營收增速，說明經營質量較好。受到疫情擾動，第二季度利潤下滑，略低于預期。

　　光大證券指出，山西汾酒持續優化產品結構，提高青花等中高端產品占比，毛利率穩步提升。隨著疫情邊際轉好，公司在全國范圍內開展促銷推廣、品牌宣傳活動，以拉動實際動銷，亦為后續中秋旺季打好基礎。

　　安徽白酒產業呈現出“龍頭壯，效益好，品牌強，產品優，空間大”的良好發展勢態。古井貢酒上半年凈利潤19.19億元，達到去年22.98億元的83.51%，成為今年中報黑馬。

　　某證券機構指出，古井貢酒優化資源投放的同時，加大對網絡和新媒體的投放力度，升級品牌 IP，公司品牌影響力不斷提升。另外，酒品黃鶴樓省內恢復增長，省外導入順利，有望今年加速發展。

　　分析發現，今年頭部白酒企業盈利滋潤，貴州茅臺實現297.94億元凈利潤，依舊保持20.85%的增速，排在第5名。而五糧液凈利潤達到150.99億元。

　　相較而言，天佑德酒、巖石股份、*ST皇臺等，凈利潤均不及1億元。而在今年疫情的困難模式下，足以看出環境不佳時，消費偏好往高端名酒傾斜，中、低端白酒的需求彈性下滑。

　　上半年規上酒企營業利潤達到34.64%

　　伴隨上市酒企中報密集披露，今年上半年白酒行業的經營數據也已出爐，產量出現止跌信號，且營業利潤穩步增長，一定程度上是超出市場預期。

　　今年1-6月份，全國規上白酒企業釀酒總產量為375.09萬千升，同比增長0.42%。全國規上白酒企業數量為961家，其中虧損的有190家，虧損面達19.77%。虧損企業累計虧損額為13.41億元，同比增長65.03%。

　　經營收入方面，雖然上半年疫情攪擾，加息貨幣趨緊的大環境下，對于食品飲料行業是巨大沖擊，但白酒行業成為逆勢環境下的強者。上半年規上白酒企業累計完成產品銷售收入3436.57億元，同比增長16.51%；累計實現銷售利潤1366.7億元，同比增長34.64%。

　　從數據看出，今年白酒產量有望繼2017年以來的連續下滑，開始呈現上漲態勢。而白酒行業集中度不斷提升，體現在銷售收入和利潤的加速增長，虧損企業金額的增大。這表明白酒企業的市場占有率不斷集中，加劇出清盈利較差企業，頭部白酒企業優勢擴大，基數擴大的同時盈利能力也在同步發展，未來市場更將偏向于頭部競爭格局。（文章來源：中國酒業協會）