酒業股市周報 | 釀酒板塊調整，消費復蘇提上日程

2022/7/25 8:52:10 編輯：少博 閱讀量：901

　　上周釀酒板塊繼續調整，下跌行情時，有那種高勝算率的投資方法，怎么做到逆人性投資？

　　釀酒板塊持續下跌，多股頂部形態顯現

　　本周走出先揚后抑行情，特別是周四五的持續調整，使得某些板塊周內下跌。船舶、綜合類和互聯網板塊漲幅居前，分別上漲11.22%、6.09%和5.53%。上證指數上漲1.3%，創業板指下跌0.48%，市場呈現滬強創弱格局。釀酒板塊本周下跌0.85%。在大類板塊中跌幅居前。

　　圖：本周A股主要指數表現

　　板塊中，海南椰島、中葡股份、威龍股份等個股漲幅居前，白酒中山西汾酒漲幅居前。而多數個股股價高點在7月初，目前調整超過20%，回調也超過自4月底以來啟動行情0.618的分位數。

　　基于現在時點，從技術面看，回調到0.5-0.618的區間段或已充分。但是否到布局時機，還要看今年中報披露，否則較低盈利水平，可以拉胯股價繼續下挫。由于白酒板塊不強制公布業績預告，投資者還是等待8月財報出爐，選擇凈利潤增速同比和環比表現亮眼，疊加估值合理、年內漲幅偏少的白酒股，性價比更高。

　　目前有4家白酒企業披露中報預告，而本周萬眾期待的貴州茅臺也發公布了上半年經營數據。公司預計實現營業總收入594億元左右(其中茅臺酒營業收入499億元左右，系列酒營業收入75億元左右)，同比增長17%左右，預計實現歸母凈利潤297億元左右，同比增長20%左右。

　　圖：貴州茅臺季度業績

　　既然貴州茅臺先做出表率亮出了成績單，就已經有了很大的代表性，說明白酒行業屬于緩慢復蘇的過程，畢竟現在的消費場景和社交屬性消費都受到一定的制約，而這種預期也反映在了股市上，本周釀酒板塊有很大調整，水井坊、舍得酒業、古井貢酒等個股跌幅居前，這些都是牛市表現活躍股，市場不佳時，跌幅也居前。21日，全天白酒板塊只有迎駕貢酒微弱上漲0.27%，其余18只個股全部下跌，上漲個股占比僅有5.26%。

　　但投資往往是逆人性的，統計發現，今年白酒板塊脈沖式行情明顯，呈現一日晴天一日雨天的特點。當全部個股上漲，往往次日上漲個股占比快速下跌。同理，全部個股下跌后，也會迎來報復性反彈。

　　如下圖所示，白酒板塊短線投資給我們的直觀感受是漲多了就跌，跌多了就漲，體現投資是逆人性的特點，情緒高潮后物極必反。

　　圖：白酒股今年上漲家數比例圖

　　拆解今年行情發現，申萬白酒指數19只個股，當一板塊18或19只個股上漲后，次日回調概率是多少？若下一日上漲家數低于中位數9，說明下跌個股比上漲個股多。

　　統計發現，今年白酒板塊全局上漲（18股以上）的頻次是19次，其中18家為11次，19家為8次。全局上漲后，有15次占比83.33%次日下跌個股更多，只有4次次日上漲個股數量更多。

　　圖：白酒板塊全局上漲后兩日表現

　　先看高概率的15次調整，極端行情是3月23日的19股全漲后，次日所有股跌；1月18日的18股上漲，下一日16股下跌。單從技術面看，大漲當天但多數個股高位遇阻，疊加次日指數低開，出現這種一日見光死行情概率較大。同樣規律也適用于一日上漲家數在15家以上的行情。

　　但今年A股4月底2863.65點行情后，整個市場滿血復活，即便板塊大漲，很大可能慣性力延續。先說18股全部上漲后次日繼續大漲的4次數據中，僅1次發生在2月16日，漲停家數分別是18、13。后3次均發生在大盤交投亢奮期中，即5月31日（漲停家數18、18）和6月7、8日（漲停家數分別是19、19、16），說明熊市概率25%走出連續強勢行情，牛市概率則是75%。

　　我們再把白酒板塊漲停家數從18家擴大至15家，也是能明顯看出4月26日之后，慣性上漲的力量。

　　圖：白酒板塊連續上漲行情

　　回到今年以來白酒板塊上漲家數的研究中，因為牛熊市和震蕩期三種走勢，明顯是脈沖行情。比較不錯的投資方式就是熊市和調整期，板塊幾乎全部個股上漲，是賣出好時機，大漲看上去像陷阱，投資就要逆向操作。

　　當然，行情另一面是今年白酒板塊全部個股下跌或僅1只個股上漲時，很大概率是下一日個股將止跌上漲，恐慌時是買入好時機。如圖所示，多數情況是一日上漲家數不超1家，下一日很大可能要上漲家數達到8家以上。也存在繼續下跌時候，如熊市正旺的3月，但整體占比小。

　　圖：白酒板塊全局下跌后次日表現

　　有些投資者偏向于右側交易，那就是出現買入信號立馬做多，但統計數據也看到了，必須考慮牛熊市場。而逆人性操作，反而比右側交易成功率高，熊市時大漲時要恐慌，牛市時大跌時要興奮，這樣就很容易賣在高點搶籌在低點，不亦樂乎。（文章來源：中國酒業協會）