增持就是財富密碼？盤點增持過后迎來第二春的酒企

2022/7/14 9:39:46 編輯：少博 閱讀量：832

　　增持是上市公司真金白銀買自家股票，比起回購等公司治理措施更為積極。懂酒哥在上篇文章談到，白酒行業景氣度下行的2012-13年，頭部白酒企業紛紛增持拯救股價。瀘州老窖在2013-14兩年業績頹廢之下，2015年不只是大手筆增持，還有各項整改措施。

　　那么，還有哪些酒企做出增持，對于公司業績和股價是否效果凸顯？懂酒哥繼續道來3家酒企增持的故事。

　　迎駕貢酒增持一波三折

　　打造洞藏系列影響力

　　迎駕貢酒于2015年5月28日上市，正好趕上牛市尾部，推高了估值，使其上市即巔 峰。從6月下旬開始，A股出現史詩級別股災，迎駕貢酒上漲紅利沒享受多時，股價回撤就超過60%。

　　不同于茅五瀘汾洋5家頭部白酒企業，迎駕貢酒的實際控制人并非地方國資委，而是個人性質，但公司呵護股價，在2015年系統性風險后，7月啟動增持。并在2017-18年，連續3次增持自家股票。

　　迎駕貢酒自上市后股價一路下行，2017年11月公司發布增持計劃公告，買入金額擬不低于2000萬元，不超過6000萬元。進入2018年，受中美貿易戰、股權質押、高商譽減值等事件影響，A股下跌幅度僅次于2008年，多數個股腰斬。

　　迎駕貢酒增持一波三折，在2018年2月發布增持進展和新計劃公告后，在3、5、7等月份繼續增持個股。其中，6月發布2018年增持計劃公告后，7月通過集合競價形式買入股票69.45萬股，占總股本的0.087%，增持金額大概1200萬元。之所以6月再次增持計劃，是雖然5月上漲較多，與股價相比2015年高點仍處于底部有很大關系。

　　迎駕貢酒2018年的3次增持，雖然沒有趕上10月底9.31元的歷史大底，但懂酒哥簡單推算，2、3等月份增持股價在13元附近，和目前60元左右的股價相比，買在了底部，連續3次增持很成功。

　　相比瀘州老窖增持后，年報著重筆墨寫經營改革，是連續兩年痛定思痛后的調整，迎駕貢酒雖沒有慷慨激昂的調性，但懂酒哥還是在2018年年報中看到了公司改革策略。

　　在迎駕貢酒的經營情況討論與分析中，2017年公司是從改革組織架構和優化渠道模式兩點提及未來發展。但2018年，這一部分還對酒品布局、產品價格管控、推動宣傳等方面展開，不僅總結與規劃細致到落地產品，字數也比2017年多了一倍。

　　也是從2018年起，公司對于生態洞藏系列更加重視。年報中提到，加快生態洞藏系列產品的布局，制定招商及客戶發展獎勵管理辦法，鼓勵招好商、招優商；通過大單品聯動，帶動其他產品的發展，以生態洞藏系列產品聚焦，品牌突圍。

　　迎駕貢酒高端白酒收入占比提升

　　利潤增速名次前進

　　2018年迎駕貢酒增持后，更加確立以生態洞藏系列為代表的中高端白酒發展路線。數據發現，公司生態洞藏酒品收入占比不斷提升，從2018年的59.82%快速躍升至去年的71.52%。酒品毛利率5年來提升5%至76.13%。

　　上市白酒企業有6家實際控制人為個人，2018年有迎駕貢酒和天佑德酒增持自家股票。懂酒哥統計發現，迎駕貢酒當年凈利潤增速16.81%，排在第5名位置靠后。但2019年至2021年凈利潤增速均排在第3名，名次明顯提高。2021年凈利潤增速為44.96%，相比同樣安徽地區沒有增持的口子窖，迎駕貢酒連續三年增速領 先，正在縮小兩者差距。

　　順鑫農業、天佑德酒2018年增持

　　成就股價黑馬

　　除了迎駕貢酒，2018年天佑德酒和順鑫農業也增持了自家股票，這兩家企業凈利潤、毛利率等基本面指標處于行業尾部。在行業市場集中度不斷提升，加速出清薄利多銷的低端白酒趨勢下，兩家公司即便管理層增持，尾部企業經營不確定性高，2019-21年經營也沒有過多改善。

　　順鑫農業2019年凈利潤達到8.09億元的歷史峰值，2021年房地產、生豬等業務拖累，迅速降低至1.02億元。天佑德酒2018年凈利潤1.08億元，去年只有0.63億元，利潤接近腰斬。

　　鑒于這兩家企業特點，懂酒哥分析公司增持對股價影響，就不以兩三年長周期為準，聚焦增持當年股價表現。更準確說是每年三季報凈利潤增速，因為年報在下一年3、4月公布后，時間影響窗口小。觀察看出，增持對于股價提升很有力度，順鑫農業和天佑德酒在2018年股價表現亮眼。

　　順鑫農業2018年前三季度凈利潤增長97.03%，增速排名第4，但股價上漲66.82%，排名第1，也成為當年上漲個股。或許與公司2月增持有關，平均增持價格18.86元，買入422萬股，占公司總股本數的0.74%。增持過后，大股東順鑫控股持倉占比提升至38.19%。從股價走勢上看，增持過后一月順鑫農業起飛。

　　天佑德酒2018年前9月凈利潤下滑21.2%，利潤增速排名20家企業中第19名，但年內股價下跌29.24%，排在酒企第9名。業績排名差，股價表現反而好，或許同順鑫農業一樣，是增持帶來的利好。

　　當年2月，天佑德酒副董事長郭守明先生，董事、總經理王兆三發布增持計劃，并于8月增持完成，增持公告發布后，股價至少上漲超20%。

　　順鑫農業和天佑德酒在2018年增持股份，助力股價上漲，年內股價漲幅名次好過利潤增速排名，二級市場對增持利好給了額外溢價。

　　上市白酒企業增持次數并不多，但每一次增持行為研究都是精華。總結而言，懂酒哥看到了宏觀市場不佳的2018年，有3家酒企做逆行者，增持的利好有在當年就得以消化，也有未來一段時間業績與股價齊飛，當時的增持買在了底部。

　　當投資者再看到上市酒企增持，去分析增持力度、實施情況，以及年報中查找經營改革方向。既然增持是大股東實打實投資，管理層很大可能將做出經營改革，讓良好業績推動股價繼續上漲，增持的背后一定又是一筆財富。（文章來源：懂酒諦）