股價(jià)跌就是公司差嗎？茅臺(tái)虎年新目標(biāo)：變變變，美美美

2022/2/17 10:00:16 編輯：少博 閱讀量：981

　　白酒可以說(shuō)是中國(guó)股市一個(gè)獨(dú)特的品類，曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的大佬們，如今可以說(shuō)是風(fēng)光不再。

　　貴州茅臺(tái)的股價(jià)自2021年2月18日觸及歷史高點(diǎn)2608.59元以后，便迅速萎靡，2021年年內(nèi)低點(diǎn)甚至跌到了1525.5元，跌幅超過(guò)40%，如今離高點(diǎn)仍有近20%左右的差距；五糧液更是自歷史高點(diǎn)354.61之后迅速下跌，若在當(dāng)時(shí)買(mǎi)入且不補(bǔ)倉(cāng)，如今仍被套牢40%左右；瀘州老窖如今的股價(jià)和2021年高點(diǎn)相比仍有30%左右的差距。

　　白酒們的例子不勝枚舉。市場(chǎng)現(xiàn)在正在尋找全新的風(fēng)口，但是這不意味著白酒在放棄自己的前景。

　　據(jù)上證報(bào)報(bào)道，白酒的帶頭大哥，貴州茅臺(tái)，于2月14日召開(kāi)了2022年市場(chǎng)工作會(huì)議。茅臺(tái)新任掌門(mén)丁雄軍在會(huì)上表示，將對(duì)茅臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)體系動(dòng)刀，正式開(kāi)啟“大茅臺(tái)”營(yíng)銷(xiāo)體系，始終堅(jiān)持以釀造高品質(zhì)生活為使命，深入踐行“五合營(yíng)銷(xiāo)法”，以美的產(chǎn)品、美的服務(wù)、美的“競(jìng)合”生態(tài)，開(kāi)啟茅臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)“美”時(shí)代。

　　丁雄軍在會(huì)上頻繁提到“變”與“美”，是希望茅臺(tái)“變美”，這讓我不禁想到了李白的“蘭陵美酒郁金香，玉碗盛來(lái)琥珀光”。茅臺(tái)確實(shí)是美酒，但是已經(jīng)不再像往日那般可以讓投資者沉醉了。

　　總有新王換舊王

　　很多投資者已經(jīng)在思考，投資白酒到底有沒(méi)有價(jià)值。有網(wǎng)友認(rèn)為茅臺(tái)稱王的日子即將過(guò)去，有的網(wǎng)友認(rèn)為只有“一鯨落”，才能“萬(wàn)物生”。

　　寧德時(shí)代近幾年以優(yōu)異的股市表現(xiàn)，吸引了大量的關(guān)注，如今已經(jīng)是一個(gè)邁入萬(wàn)億市值俱樂(lè)部的龐然巨物了。在各種基金的持倉(cāng)中也能或多或少看見(jiàn)寧德時(shí)代的身影，他是如此地活躍，讓眾多股友都稱他一聲“寧王”。但是自2021年12月開(kāi)始調(diào)整，寧德時(shí)代已經(jīng)將近調(diào)整了20%。

　　從科技興國(guó)的角度來(lái)說(shuō)，寧德時(shí)代確實(shí)比貴州茅臺(tái)更加“硬核”，但是“衣食住行”可謂是貫穿人們的全部生活內(nèi)容。如果非要在科技和生活中選一個(gè)，那么我會(huì)選擇生活，畢竟生活才是科技的意義。

　　在寧德時(shí)代連續(xù)下跌的時(shí)候，很多人現(xiàn)在又回想了起來(lái)，曾經(jīng)那個(gè)被所有人都掛在嘴邊的A股之 王，貴州茅臺(tái)。

　　貴州茅臺(tái)實(shí)際上現(xiàn)在仍然是A股之 王。截止至2月15日收盤(pán)，貴州茅臺(tái)以2.3萬(wàn)億元位列市值榜第 一位。市值第二的是工商銀行，約1.69億元，等于中間差著一個(gè)比亞迪。

　　但是市場(chǎng)對(duì)于貴州茅臺(tái)的關(guān)注度確實(shí)較以前相比有所下降。有一組數(shù)據(jù)可以表明這種關(guān)系。

　　根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)，2020年末，持有寧德時(shí)代的基金有1519家，總持股數(shù)2.19億股，對(duì)應(yīng)市值767億元，而持有貴州茅臺(tái)的基金有2164家，總持股數(shù)8919萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)市值1782億元。

　　但是在2021年，這個(gè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了極大的改變。持有貴州茅臺(tái)的基金數(shù)量下降了20%。與之相對(duì)，持有寧德時(shí)代的基金數(shù)從1519家上升到了1681家，總持股數(shù)也從2.19萬(wàn)億上升到了2.62萬(wàn)億。

　　機(jī)構(gòu)對(duì)貴州茅臺(tái)的關(guān)注度逐漸下滑，很多分析師認(rèn)為是貴州茅臺(tái)逐漸失去了市場(chǎng)價(jià)值，而寧德時(shí)代卻正處于當(dāng)打之年。不過(guò)下這樣的結(jié)論為時(shí)過(guò)早，這基于以下幾個(gè)原因。

　　一，股息。作為價(jià)值投資的重要的標(biāo)準(zhǔn)之一，股息是投資人應(yīng)該非常在意的一個(gè)要素。茅臺(tái)在近10年內(nèi)一直能夠持續(xù)地給出有成長(zhǎng)性股息，并且茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)預(yù)期如今看來(lái)也是比較樂(lè)觀的，在規(guī)模如此龐大的體量之下，扣非凈利潤(rùn)依然可以做到快速增長(zhǎng)，而且其獨(dú)特的市場(chǎng)地位也能為自己的持續(xù)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行加持。因此在持續(xù)地回饋股東方面，貴州茅臺(tái)和其他的大盤(pán)股一樣，具有非常優(yōu)質(zhì)的內(nèi)核。

　　二，營(yíng)銷(xiāo)文化。貴州茅臺(tái)和很多大盤(pán)股一樣，非常在意自己在外界的正面形象。無(wú)論是通過(guò)文化方向進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)，還是通過(guò)高端產(chǎn)品矩陣對(duì)自己進(jìn)行包裝，貴州茅臺(tái)都下了很多功夫。在丁雄軍2022年提出將對(duì)營(yíng)銷(xiāo)體系進(jìn)行改革之前，現(xiàn)有的這套體系已經(jīng)發(fā)展了24年，也就是說(shuō)現(xiàn)有的茅臺(tái)文化也僅僅影響了國(guó)人不到20年的時(shí)間。相對(duì)于迪士尼將近一百年的文化體系，可口可樂(lè)一百多年的文化體系，只能算剛剛成熟。就算和國(guó)內(nèi)的一些具有悠久的文化體系的公司相比，比如張?jiān)！⑼�仁堂、老鳳祥等，茅臺(tái)文化的發(fā)展方向在營(yíng)銷(xiāo)方面仍有很多可以嘗試的余地。

　　三，口碑。茅臺(tái)系列的口碑一直比較優(yōu)良，就算是相較高端系列有一定差距的賴茅和茅臺(tái)王子酒在市場(chǎng)上也有著不俗的表現(xiàn)。根據(jù)浙商證券調(diào)研，2022年春節(jié)期間，茅臺(tái)系列在醬酒品類中的動(dòng)銷(xiāo)是很有競(jìng)爭(zhēng)力的，就算在一些流行濃香消費(fèi)的地區(qū)，賴茅也有著不錯(cuò)的銷(xiāo)量。更不用說(shuō)飛天茅臺(tái)了，過(guò)年期間基本供不應(yīng)求。而五糧液、國(guó)窖等高端產(chǎn)品沒(méi)有那么強(qiáng)的終端推動(dòng)力。

　　對(duì)于2022年春節(jié)期間白酒消費(fèi)，很多分析師都進(jìn)行了調(diào)研，有的人認(rèn)為市場(chǎng)平穩(wěn)，有的人認(rèn)為市場(chǎng)遇冷。據(jù)36氪報(bào)道，有經(jīng)銷(xiāo)商表示高端白酒銷(xiāo)量下降20%；但是據(jù)華創(chuàng)證券研究指出，白酒春節(jié)旺季整體平穩(wěn)，打消市場(chǎng)悲觀預(yù)期，經(jīng)銷(xiāo)商動(dòng)力不弱，產(chǎn)品單價(jià)平穩(wěn)，庫(kù)存降低，市場(chǎng)整體健康。

　　宏觀環(huán)境的變化，惹人猜忌，但是在這個(gè)多事之時(shí)，哪個(gè)行業(yè)的前景不受人猜忌呢？大家所質(zhì)疑的沒(méi)人喝茅臺(tái)，沒(méi)人喝白酒，就有點(diǎn)像在工作日的時(shí)候質(zhì)疑上海迪士尼、北京環(huán)球影城客流量少。上海迪士尼在開(kāi)設(shè)當(dāng)初便被人認(rèn)為“十年回不了本”，僅用一年便實(shí)現(xiàn)了盈利。猜忌就會(huì)陷入確認(rèn)偏誤，太過(guò)固執(zhí)，導(dǎo)致誤判形勢(shì)。

　　從財(cái)務(wù)的角度說(shuō)，貴州茅臺(tái)的數(shù)據(jù)無(wú)疑也是非常健康的，如今的市場(chǎng)行情不足以說(shuō)茅臺(tái)不是一家好公司。從股價(jià)來(lái)推斷公司的基本面難道不是本末倒置嗎？

　　尾聲

　　茅臺(tái)系列白酒可能在未來(lái)不一定是流行的產(chǎn)品，但是通過(guò)這種預(yù)期就說(shuō)貴州茅臺(tái)不是一家好公司，這種邏輯其實(shí)是不能茍同的。很多網(wǎng)友因?yàn)榭吹焦蓛r(jià)跌，就說(shuō)公司差，其實(shí)這是陷入了先入為主的思想困境當(dāng)中。

　　因此，看待白酒這個(gè)行業(yè)，可以有著獨(dú)立且理性的思考。茅臺(tái)作為白酒界的扛把子，并不是說(shuō)要一味地吹捧他多好，或者一味地貶低他多不好，但其體現(xiàn)出來(lái)的狀態(tài)并不是一個(gè)衰退的樣子，而是一個(gè)面色紅潤(rùn)，中年成熟穩(wěn)重的形象，也就是說(shuō)良好的前景是繼續(xù)存在的。再換一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，只有分歧才會(huì)產(chǎn)生對(duì)手盤(pán)。如果沒(méi)有分歧，那么利益很可能也就不復(fù)存在了。

　　均衡配置永遠(yuǎn)是投資組合中需要追求的本心，通過(guò)“踩一捧一”獲取的阿爾法很可能僅僅是上天在短暫時(shí)期內(nèi)贈(zèng)予的禮物。偏激是不行的，因?yàn)槌鰜?lái)混遲早要還的，我相信聰明的投資者們一定懂得這個(gè)道理。敬畏市場(chǎng)，做時(shí)間的朋友，對(duì)待白酒等所謂的舊賽道也保有恭敬，我相信這正是一個(gè)成熟的投資者應(yīng)該具有的心態(tài)。（文章來(lái)源：財(cái)經(jīng)頭條）