茅五洋差距繼續(xù)拉大 2019年年報搶戲的白酒都有誰？

2020/4/30 16:58:52 編輯：薛輝 閱讀量：545

4月29日，一年一度重要的財報季正式收官，留下的談資不少。

回看2019年，對于白酒而言，是提價、停貨、沖高端、頻繁換血的一年，帶來的效果也顯而易見。19家白酒上市公司的營收共計2382.3億，同比增長15.76%，凈利潤共計813.64億，同比增長17.52%。同時，百億俱樂部也從4家擴容至7家。小繁榮背后還有哪些不為人知的真相？

綜合對比各家數(shù)據(jù)，竟發(fā)現(xiàn)不少有意思的變化。

①營收排位三處異動，屬誰搶戲？

首先看前三甲的營收，排位雖沒變，但差距卻仍在擴大，2018年茅五之間相差336億，2019年已增至354億；2018年五洋之間的差距為160億，今年已增至270億。

不過，往下看，第四名與第三名的差距卻縮小不少，已從2018年的110億，縮到2019年的80億。

而上述變化與茅臺的雙輪驅(qū)動以及洋河的主動降速密不可分。

另外，徽酒龍頭古井貢與光瓶酒龍頭牛欄山雖然都進了百億俱樂部，但是古井的排行卻以近兩億的優(yōu)勢向前進了一名。

巧的是，這次進階的蘇酒榜眼今世緣，也是超徽酒榜眼口子窖兩億，前進了一名。

咬合如此之緊，其實也不足為怪，經(jīng)濟環(huán)境下行，2019年大家似乎都卯足了勁。

而增勢強勁的湘酒龍頭酒鬼酒，則是直接前進了兩名。

不滿是向上的車輪，者享受著者的孤獨，進取者也有進取者的快樂。

②營收增速中竟誕生一匹迷之黑馬

再看這一年的營收增速，皇臺是什么鬼？奄奄一息就要退市的它，竟突然如坐上了直升機一般，同比增長288.67%，增速之高將一票名酒企業(yè)甩在身后，這絕處逢生的迷之黑馬到底經(jīng)歷了什么？

在總結(jié)年報業(yè)績時，皇臺給出了答案：關(guān)鍵是控制權(quán)變更，引入了盛達集團這根救命稻草，實際控制人也變更為趙滿堂，新主入駐之后完成了董事會的改組以及管理團隊和內(nèi)部制度的優(yōu)化。所以糧食白酒業(yè)務(wù)同比增長490.49%，省內(nèi)外分別暴增205.4%、600.12%。

再往下看，今世緣緊跟在黑馬之后，也是相當(dāng)出人意料了，2018年今世緣的增幅為26.55%并不突出，今年猛發(fā)力，以30.35%的增幅，排名直奔第二。

從年報分析來看，關(guān)鍵在于今世緣特A+類（出廠指導(dǎo)價300元以上）產(chǎn)品的大增，同比增長47.2%。另外省內(nèi)外齊發(fā)力也很重要。省內(nèi)幾個大區(qū)均實現(xiàn)了高增長，其中淮海大區(qū)、南京大區(qū)均實現(xiàn)了50%以上的增長，省外市場也實現(xiàn)了54.96%的高增長。

酒鬼酒的增速雖然略有放緩，從2018年的35.13%，滑至2019年的27.38%，但是排名卻從第五沖進了前三。原因不難發(fā)現(xiàn)，回顧其一年來的動作，應(yīng)該是營銷體制的改革和換血帶來的活力。

汾酒的增速從2018年的47.48%排名第1，降到了2019年的25.79%排名第四，但是依然在高速軌道上。

水井坊、五糧液的增幅均從三成將為兩成，但是排名仍靠前。

茅臺的增速排行從2018年的第九已跌至第十，增幅也從26.49%滑至16.01%。畢竟基數(shù)已經(jīng)，還指望它大象展翅高飛，確實難度大，也相當(dāng)危險。

③口子窖凈利不輸今世緣 老白干成本居高不下

凈利潤的排序，一般緊隨營收，但是也有少數(shù)例外，例如營收僅低汾酒14億的古井，就在凈利潤上反超了汾酒1.59億，但是超出優(yōu)勢略不及2018年，2018年古井凈利高出汾酒2.28億。

此外，還有營收上落后今世緣兩個億的口子窖，在凈利上卻超今世緣近3億元。

老白干雖然營收有40.3億，但是凈利卻并不樂觀，僅有4.04億，而且還是同比增長15.38%后的結(jié)果，確實值得回味。到底是什么拖了后腿？

稍微看下財報，發(fā)現(xiàn)老白干系列的毛利率為56.68%，且在下滑。其他幾個主打產(chǎn)品的毛利率也均在50%左右，經(jīng)營成本也在逐年增長，2019年其營業(yè)成本達15.53億，銷售費用達10.4億，管理費用3.66億，剩下的確實不多。

④凈利增速驚現(xiàn)兩個搶戲者

看排名，凈利增速黑馬還是皇臺，但是緊隨其后的竟是舍得、水井坊、酒鬼酒三個在次高端市場競爭火熱的品牌。次高端的這塊蛋糕的確值得切，但是競爭也是相當(dāng)激烈。

舍得的凈利潤雖然不高僅5.08億，但是2019年的凈利潤增幅卻近五成，不過跟2018年相比，又覺得不奇怪，其2018年凈利增幅竟高達138.05%。

不得不說，近年來消費升級帶來的紅利，舍得把握得十分精準(zhǔn)。

但是這次搶戲的當(dāng)屬金種子。金種子的凈利增幅從2018年的1144.09%直降為2019年的-300.71%，看數(shù)據(jù)確實有些驚悚，大有有玩跳樓機的感覺。

年報中金種子給出的解釋是，未能及時趕上消費升級趨勢，關(guān)鍵是其生產(chǎn)的酒類產(chǎn)品以中低端為主，雖然也進行了中高端產(chǎn)品的布局，但由于布局時間較晚，基礎(chǔ)較為薄弱，尚未能大規(guī)模的占領(lǐng)市場，因此2019年酒類銷售收入下滑較為明顯，由2018年度的8.76億元下滑到2019年度5.11.32億元，下降比例達41.62%。

同時其酒類毛利率由61.42%下滑到57.30%，進一步影響了利潤水平。

此外金種子還表示，管理費用和銷售費用均較為剛性，綜合造成了2019年業(yè)績虧損。

⑤化步伐競相加速

認(rèn)真梳理后發(fā)現(xiàn)，2019年的年報中，實現(xiàn)省外高增的上市酒企竟然有8家，省外首超省內(nèi)的有2家，看來大家都在爭先恐后的加速化步伐。

這其中有的是省內(nèi)增長乏力，向外尋求增長極；另有一些則是在謀求向真正的化品牌進軍。

省外高增長的上市酒企除了上述提到的今世緣、皇臺，還有汾酒、古井、老白干、水井坊、金徽酒、酒鬼酒。

汾酒2019年省外營收59.6億，同比增長47.65%，省內(nèi)營收為57.85億元，同比增長8.65%。這也意味著，汾酒復(fù)興以來，省外首超省內(nèi)。

古井的華南、華北均有不錯的增長，2019年增幅分別為41.59%、27.61%。

老白干省外也實現(xiàn)了不小的增幅，其中安徽、湖南、山東以及境外市場業(yè)績均較突出，分別增長31.72%、79.96%、65.46%、71.73%。

牛欄山2019年的外埠市場，年報中雖未發(fā)布具體數(shù)據(jù)，但是提到“化進程深入推進，外埠市場銷售收入占比提高”；另外其“1+4+N”樣板市場培育成果顯現(xiàn)，南京、長春、 東莞、蘇州四個樣板市場已初具形成；三大外埠生產(chǎn)基地的布局完成，為白酒化戰(zhàn)略推進提供了堅實的產(chǎn)能支撐。

水井坊2019年省外營收32.31億，同比增長26.41%，增幅雖不比2018年，但是依然比省內(nèi)多7.2%。

金徽酒的外埠市場2019年營收為2.09億，同比增長62.79%，占比不大，但是也算有較大進展。

酒鬼酒華北、華南、華東2019年分別同比增長28.5%、33.11%、26.79。酒鬼酒中年報中表示，為推進“內(nèi)參”品牌公司化、化運作。】“內(nèi)參酒”優(yōu)良經(jīng)銷商發(fā)起成立“內(nèi)參酒”專營公司—內(nèi)參酒 銷售有限公司，構(gòu)建了廠商價值一體化營銷模式，深耕湖南，布局北京、河北、廣東等戰(zhàn)略市場，成立北京、華北、中原、華南四個省外戰(zhàn)區(qū)，開啟“內(nèi)參”酒化進程。

洋河雖然營收凈利雙降，但是有一個可喜的信號是，省外市場份額首超省內(nèi)。數(shù)據(jù)顯示，洋河2019年省內(nèi)實現(xiàn)營收110.11億，同比下滑10.67%，省外營收121.15億，同比增長2.38%。

⑥ 3家白酒電商平臺高增長，積極布局中的還有4家

白酒的線上業(yè)務(wù)一直占比較低，但是從今年的年報中，我們可以明顯看到大家對線上業(yè)務(wù)、新零售的重視。

汾酒表現(xiàn)較為低調(diào)，但是2019年已積極拓展線上+線下，店內(nèi)+店外營銷模式，電商渠道全年累計粉絲達到302.79萬人，較上年同期增長321.71%，業(yè)績收入2.91億元，增長速度居行業(yè)前列。

同時，線上高增長的還有老白干，2019年營收8949.46%，同比增長223.8%。

此外，舍得酒業(yè)的電商板塊在2019年也迎來了大幅增長。2019年其電商渠道銷售收入為7430.07萬元，同比增長100.26%。究其原因，在于2019年舍得比較重視現(xiàn)代零售渠道、電商渠道，積極布局后取得了突破性進展，舍得表示，未來仍將繼續(xù)重視線上及新零售渠道的開發(fā)。

口子窖、水井坊、酒鬼酒